汉王科技这几年真的是花钱如流水，光是2022年到2025年这四年里，光是销售费用就砸进去了17.55亿元，最后换来的却是连年的亏损，累计亏了5.77亿元。去年这个公司又发布了2025年的年报，数据确实让人挺揪心的。营收虽然也有18.89亿元，算是增长了3.96%，但利润方面却是一塌糊涂。归母净利润亏损了1.96亿元，比上一年还多了1.1亿元。扣非净利润更是亏得厉害，达到了2.11亿元，也比上一年增加了1.22亿元。钱袋子瘪了，现金流也很紧张。经营活动产生的现金流量净额变成了负数-3754.28万元，跟上年同期相比相差了3186.43万元。 仔细看这四年的情况，公司的亏损和销售费用增长简直是成正比的。销售费用在这四年里蹭蹭往上涨到了17.55亿元。不过话说回来，汉王科技以前可是行业的老大哥啊。它是中国最早搞人工智能的公司之一，在全球范围内也是少数几家能把“眼耳鼻舌声”五种感知技术都掌握好的企业。它的技术实力很强，能做文本、图像识别这些感知的东西，也能做自然语义理解这种认知方面的工作。它在办公、健康、政法、金融这些领域都有业务布局。 分业务来看的话，三大板块就像坐跷跷板一样此消彼长。AI终端业务这一块不错，增长了19.23%；但多模态大数据业务就比较惨了，下降了13.81%。这也怪不得公司业绩会这样了。公司在业绩预告里也解释了一些原因。比如国内的市场竞争太激烈了，有些产品价格降了不少；原材料成本也涨上去了；为了搞研发还花了不少钱；新产品和新设备还在市场上打拼阶段还需要花钱推广；管理优化也会产生一些费用；还有外汇波动也影响了不少。 从财报数据来看，今年的销售费用同比增长了5.62%，达到了4.99亿元；研发费用也跟着长了8.27%，变成了2.85亿元。不过需要注意的是研发投入是减少的同比减少了11.77%到3.1亿元。 到了2026年，公司好像也找对了路子准备搞商业合伙人计划。年报显示他们要把一些成熟的项目拿出来进行市场化运作，主要是找有资金和资源的外部伙伴一起推动项目的发展和商业化。