通力跟蒂森克虏伯电梯的收购谈判现在闹得挺大，估值喊到了250亿欧元，折合美元大概是287亿。虽说双方嘴上都不说啥，但资本市场那股价已经晃得不行了。这两家加起来的体量实在太吓人，要是真成了，全球电梯行业的格局就全乱套了。要知道，以前可是“Otis、Schindler、Kone、TKE”四大家排排坐吃果果的局面，“一超多强”那是必然要发生的事。 通力盯上蒂森克虏伯电梯可不是一天两天了，这可是持续了四年的苦恋啊。早在2020年那会儿，蒂森克虏伯集团因为财报烂得一塌糊涂，不得不忍痛卖这颗“皇冠上的明珠”。当时通力就跟CVC资本联手想去抢，但最后因为报价太低或者反垄断查得严，还是被Advent、Cinven和RAG基金会组成的财团给截胡了，花了172亿欧元才拿下。 风水轮流转啊，现在这颗明珠在私募手里打磨了四年之后身价暴涨。沙特那边的Alat公司去年也投了15%的股份进去，估值就到了230亿欧元。对于Advent和Cinven来说，不管是把公司弄上市还是卖给通力，只要能让手里的股份卖个好价钱就行。通力这次动手也挺无奈的，如果蒂森克虏伯电梯真的独立上市成功了，那可是个拥有5,000名员工和年销售额92亿欧元的庞然大物，以后在全球市场上就是个硬茬子。与其跟它在外面打持久战，不如趁着还在私募手里，赶紧把这事儿给办了。 250亿欧元贵不贵？单看数字是比2020年的成交价高了45%，但从战略眼光看这个价倒是挺合理的。到了2026年3月，通力的市值能有332亿欧元呢，手里现金充裕、财务稳健，连负债权益比才0.31。分析师算了一笔账，两家要是合并年营收能达到205亿欧元左右，息税前利润大概27亿欧元，利润率还能多涨120个基点。 而且这两家在研发、买材料和销售渠道上有太多重叠的地方了。有人算过一笔细账，潜在的协同效应能占到蒂森克虏伯电梯营收的5%-7%。这意味着一年能省下好几亿欧元的成本呢。 全球电梯行业以前是“四巨头”分蛋糕的状态，大家在各自地盘上称王称霸。通力要是把TKE吞了，立马就变成“三足鼎立”的局面了，奥的斯和迅达肯定压力山大。两家加起来的“安装基础”特别庞大。电梯这行维保赚的比卖新梯多多了。谁手里的旧电梯多谁就是现金奶牛。 合并后的公司手里握着无数维保合同，跟对手比起来议价能力简直就是碾压级别的优势。尤其是在美国市场那一块重叠特别明显。有统计说合并后的公司在美国的市场份额能超过35%。 不过这事儿也没那么容易成。通力是老牌芬兰企业，蒂森克虏伯电梯身上那股德国味儿很浓。两家大公司合并不光是员工换换牌子那么简单，更是两种文化的硬怼。历史上那些跨境并购失败的十有八九都栽在了文化整合这块儿上。加上蒂森克虏伯电梯这几年折腾了一番从集团剥离到被私募控股再引入沙特资本的股权变动大戏，内部管理本来就很不稳当。 通力现在跟蒂森克虏伯电梯谈买卖其实是没办法的办法。现在新建楼房的增量市场增速慢了下来，大家伙儿只能靠吞并对手来抢存量服务的地盘。250亿欧元买的不是房子车子而是以后十年行业话语权的保障。 要是这事成了那绝对是欧洲工业史上最牛逼的并购之一；要是不成那通力不仅钱打水漂了还得面对一个更透明更强壮的蒂森克虏伯电梯在市场上找它麻烦。这场“诸神黄昏”的大戏才刚开始呢。 行业里看热闹的都在等着看接下来几周通力会不会提交正式报价做尽职调查呢？到时候才是真正见证历史的时刻啊！