问题——市场波动加剧倒逼投资端从“赚价差”转向“赚现金流”。 2025年上半年，资本市场波动加大、资产价格起伏频繁，对保险资金投资收益的稳定性提出更高要求。对以负债端长期性为特征的保险机构来说，投资端既要服务长期承诺，又要波动中守住底线，关键在于降低对短期价差收益的依赖，提升可持续、可预测的现金流回报。 原因——监管引导与负债特性共同推动“长钱长投”落地。 近年来，推动中长期资金入市、提高权益市场内生稳定性成为重要政策取向。保险资金期限长、规模大，是资本市场重要的稳定力量。同时，利率环境变化使得单纯依靠交易性机会获取收益的难度上升，保险机构更需要通过资产配置优化与长期持有策略，匹配负债久期，提升净投资收益贡献度。 影响——收益增长背后更关键的是结构改善与抗波动能力增强。 数据显示，中国太平2025年总投资收益保持增长，达到668亿港元；净投资收益530亿港元，同比增长5.2%。更值得关注的是结构变化：净投资收益占比升至79.3%，较上年提高3.7个百分点。该指标上行意味着公司投资收益中近八成来自利息、股息等相对稳定来源，对市场短期波动更敏感的价差收益占比下降，有助于平滑利润波动、增强经营确定性。 在资产配置上，公司全年加大A股投资力度，权益类资产占比较2024年末提升3.4个百分点，推进“新增保费一定比例投资A股”的要求落实。伴随高股息策略持续推进，股息收入同比提升，高股息资产在稳收益、降波动中的“压舱石”作用更显现。 对策——以配置为主线，强化决策、投研与账户管理的体系化能力。 中国太平管理层表示，面对上半年市场剧烈波动，下半年通过“一个坚持，四个强化”提升投资管理韧性：坚持“向配置要收益”的投资思维，强调以战略配置替代频繁交易；强化中长期资金入市推动力度，提升权益配置的稳定性与连续性；强化自上而下的集体决策机制，减少单点判断偏差；强化全链条研究支持，提高对产业趋势、公司质量与估值安全边际的识别能力；同时强化对传统险、分红险、财产险等不同账户的精细化管理，以更贴合负债属性的方式开展资产配置和风险约束。 这诸多举措的核心，在于把收益来源从“机会驱动”更多转向“能力驱动”，把投资管理从“单一产品视角”转向“资产负债统筹视角”。 前景——权益聚焦新质生产力与高股息，固收在相对高位锁定收益，境外以风控优先。 展望2026年，中国太平表示将继续发挥保险资金“供应足、期限长”的优势，积极担当资本市场“压舱石”和“稳定器”。在权益投资上，预计将围绕新质生产力涉及的领域开展布局，兼顾产业趋势与盈利质量；同时配置高股息标的以对冲波动、增强现金流确定性。固定收益上，坚持“配置为主、交易为辅”，利率相对高位阶段通过久期与品种选择锁定中长期收益，提升与负债端的匹配度。境外投资上，坚持风险防控优先，固收以高等级信用债为主，权益则以港股市场为主要布局方向，兼顾估值、流动性与风险暴露管理。 总体看，保险资金稳定市场预期、支持实体经济与资本市场高质量发展上仍有广阔空间，但关键在于持续提升投研能力与资产负债管理水平，以更稳健的收益结构应对外部环境变化。
保险资金具有长期性、稳健性特征，其投资策略不仅影响公司经营韧性，也对资本市场稳定和资源配置效率产生重要影响。中国太平通过优化收益结构和资产配置，释放了长期资金“长钱长投”的信号。未来，能否在新旧动能转换中把握高质量资产、在波动中守住风险底线，将成为检验其投资能力的关键。