强制退市风险集中显现 进入1月中旬，退市风险警报频频拉响。
ST万方于1月13日盘后发布业绩预告，经财务部门初步测算，公司2025年度营业收入预计低于3亿元，且利润总额、净利润或扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值。
根据深圳证券交易所股票上市规则，该公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。
消息发布后，ST万方股价应声而落，1月14日一字跌停，报收4.57元，跌幅4.99%，封单超过66万手。
几乎同时，ST岩石也发布了类似公告。
该公司预计2025年度营业收入不足3亿元，扣非前后净利润均为负，同样触及财务类终止上市情形。
两只个股的连续跌停反映出市场对退市风险的高度敏感。
业绩恶化面广量大 证券数据统计显示，问题远不止这两家公司。
沪深主板ST股票中，有26只个股2025年三季报营业收入低于2亿元且归母净利润、扣非净利润孰低者为负值。
其中，ST万方、ST岩石均在其列。
从营收规模看，ST沪科、ST创兴、ST奥维、ST岩石等个股2025年三季报营业收入均不足5000万元，经营规模严重萎缩。
从盈利能力看，ST奥维、ST岩石两只个股2025年三季报亏损均超1亿元，ST奥维扣非净利润亏损近1.7亿元，亏损幅度触目惊心。
这些数据表明，部分上市公司已陷入经营困境，四季度若无明显改善，将难以逃脱退市命运。
资本结构风险并存 除了盈利能力恶化外，部分公司的资本结构也在恶化。
ST华嵘2025年三季报资产负债率接近92%，ST步森、ST椰岛、ST创兴等个股资产负债率均超80%。
高负债率意味着公司偿债压力巨大，融资能力受限，进一步加剧了经营困难。
这种"双重困境"使得这些公司的风险等级大幅提升。
股价已提前反映预期 市场对这些风险的认知已充分体现在股价表现上。
ST奥维自2026年以来大跌超22%，最新股价仅1.09元，距离跌破1元面值已近在咫尺。
该公司1月4日发布公告称，股票总市值已低于5亿元，若连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元，将被终止上市。
截至1月13日，该公司股票总市值已连续8个交易日低于5亿元，退市风险进一步加剧。
值得注意的是，也有部分上榜公司股价异动，ST步森、ST声迅、ST高斯等个股2026年以来大涨超20%，这可能反映出市场对其基本面的不同预期或存在炒作因素，投资者需保持警惕。
历史教训深刻 强制退市对股价的打击是毁灭性的。
数据显示，2025年强制退市的20多只个股，全年平均跌幅超70%，其中10多只个股跌幅超80%。
这意味着投资者的本金可能面临大幅缩水，甚至血本无归的风险。
退市制度的完善与严格执行，是资本市场走向成熟的重要标志。
对企业而言，上市不是终点，持续经营与规范治理才是“留在市场”的硬标准；对投资者而言，尊重规则、读懂财务、远离高风险博弈，才能在波动中守住底线。
随着信息披露更透明、退市机制更顺畅，市场将把更多资源导向真正创造价值的企业，推动形成更健康、更高质量的投融资生态。