1月22日，龙旗科技（股票代码：09611）港交所主板上市。开盘后股价迅速上涨，涨幅一度超过10%，最终收报32.280港元/股，总市值达168.7亿港元。此表现反映了资本市场对龙旗科技的认可，也印证了全球消费电子产业链对ODM模式的持续需求。 龙旗科技成立于2004年，经过近二十年的发展，已成为全球消费电子ODM领域的头部企业。根据弗若斯特沙利文数据，2024年龙旗科技位列全球消费电子ODM厂商第二位，是全球最大的智能手机ODM供应商。公司客户包括小米、三星电子、联想、荣耀等知名品牌，其中小米既是最大客户，也是持股4.94%的战略投资者。 此次港股上市是龙旗科技继2024年3月登陆科创板后的又一重要举措。公司表示，赴港上市主要为了提升品牌国际影响力，并为海外业务拓展筹集资金。市场反应热烈，公开发售期间获得超1149倍的超额认购，吸引了高通、江西国控等多家机构作为基石投资者，合计认购金额达5650万美元。 从财务表现看，龙旗科技近年营收呈波动增长。2022年至2024年，营业收入分别为293.4亿元、271.9亿元和463.8亿元。2025年前三季度营收为313.32亿元，同比下降10.28%。这主要源于公司主动放弃部分低毛利订单以优化业务结构。智能手机业务仍是核心收入来源，占比69.3%，而AIoT、平板电脑及新兴业务（如AI PC、汽车电子）的占比正逐步提升。 毛利率改善是龙旗科技近年的另一亮点。2022年至2024年，毛利率分别为8.1%、9.5%和5.8%，2025年前三季度回升至8.3%。这得益于公司对低毛利项目的战略性收缩、高毛利业务占比提升，以及原材料价格趋稳。 在业务布局上，龙旗科技正逐步摆脱传统代工模式，向中高端产品和新兴领域拓展。智能手机上，公司已为小米生产Redmi Turbo 5、Redmi K70等中高端机型。在AIoT领域，龙旗科技加大对智能眼镜的投入，2024年出货量超200万件，并与全球互联网巨头展开合作。
资本市场的热度终将回归企业基本面。对处在全球产业链关键位置的ODM企业而言，上市不是终点，而是以更高标准接受市场检验的起点。能否在周期波动中坚持技术投入、在规模扩张中守住质量与合规底线、在新赛道探索中形成可持续的能力壁垒，将决定龙旗科技能否从"制造优势"走向"价值优势"，也将为中国智能终端产业链的全球竞争力提供新的注脚。