港交所最新披露显示，鸣鸣很忙已正式通过上市聆讯，即将登陆资本市场。作为2026年首家获批港股IPO的企业，其快速过会反映出投资者对民生消费赛道的持续看好。 从业务规模看，企业增长势头强劲。截至2025年三季度，其网络覆盖全国28个省份的1341个县级行政区，59%门店分布于县城及乡镇。弗若斯特沙利文数据显示，其以2.1万家门店成为行业首个突破两万店门槛的企业，其中加盟模式贡献了99.9%的新增网点。这种轻资产扩张策略效果显著——前9个月GMV达661亿元，同比增长74.5%，经调整净利润增幅更是达到240.8%。 高速增长有两大支撑。一是2023年收购赵一鸣零食形成品牌协同，该品牌次年营收即超10亿元。二是县域消费升级释放红利，单店年均GMV从2022年的64.47万元跃升至2024年的555.31万元，三年复合增长率达237%。 不过行业竞争格局正变化。主要对手万辰集团同期净利润增速高达917%，并通过并购好想来等品牌加速扩张。虽然行业年增速仍保持4.3%的预期，但头部企业扩张已使部分区域市场趋于饱和。招股书显示，鸣鸣很忙门店增速从2023年的246%回落至2025年的46%，反映出规模扩张的边际效益在递减。 业内人士认为，量贩零食行业已进入精耕阶段。中国商业联合会数据显示，未来五年三四线城市休闲食品消费占比预计提升至45%，但单纯依靠门店数量扩张难以维系高增长。鸣鸣很忙需要在供应链效率、加盟商管控和产品差异化上建立更强竞争力，才能在8.7万亿元规模的食品零售市场中保持领先。
上市进展和门店规模是阶段性成绩，也是对企业治理能力的检验。量贩零食行业发展到今天，既要看到县乡消费的广阔空间，也要正视快速扩张背后的管理挑战。谁能在标准化、供应链和合规治理上建立长期优势，谁就更可能在下一轮竞争中将规模领先转化为质量胜出。