一、问题：关键支撑位临近，市场进入“选择方向”窗口期 进入2026年，权益市场多重因素作用下延续震荡。创业板指数在经历阶段性反弹后再度走弱，市场关注逐渐聚焦到120日移动平均线附近。业内普遍认为，MA120在技术层面具有较强的趋势指示意义：若指数在该位置企稳并形成有效支撑，风险偏好有望回升，结构性修复或随之展开；若跌破且放量下行，则可能带动情绪快速转弱，短期回撤压力加大。由于创业板权重板块对资金情绪更敏感，支撑位得失容易被放大解读，市场分歧也随之升温。 二、原因：波动加大来自预期再定价与资金行为变化 从成因看：一是前期反弹更多由情绪修复和技术性买盘推动，基本面增量信息不足以支撑持续单边上行，使指数在压力区间更易反复。二是资金结构上，短线资金偏好快进快出，临近关键点位往往强化止盈止损，导致均线附近波动明显放大。三是板块轮动加速，部分成长方向在估值、景气预期与资金拥挤度之间重新平衡，交易上更容易出现涨跌切换快、延续性不足。四是技术指标被广泛参考，当MA120等中期均线临近时，程序化交易、量化风控及部分资金的纪律性操作可能同时触发，形成共振。 三、影响：若破位或引发连锁反应，若企稳则利于修复信心 MA120既可视为“中期成本线”，也反映市场情绪与交易纪律的集中变化。若指数在该位置上方获得支撑并逐步抬升，通常意味着资金对中期趋势判断更趋一致，有利于风险偏好修复，部分优质成长标的也可能获得估值再定价空间。反之，一旦有效跌破且成交放大，可能带来多重压力：其一，技术止损盘集中释放，加快下行节奏；其二，场内融资与高波动品种风控收紧，引发被动卖出；其三，情绪转向谨慎，资金阶段性转向防御或低波动资产，创业板相对承压。同时，主板指数的运行状态也会影响风险偏好传导：若主板高位震荡加剧，成长板块的情绪支撑可能减弱，市场更易呈现“上有压力、下有支撑”的拉锯。 四、对策：强调风险约束与节奏管理，避免用单一指标替代研究 业内人士认为，面对关键技术位，策略应以风险约束为先，避免情绪化追涨杀跌。具体包括： 一是仓位管理要更强调纪律。对波动较大的成长品种，可结合自身风险承受能力设定仓位上限，分批操作，避免在单一时点集中决策。 二是短线交易需控制频率与回撤。有投资者通过日内与短周期指标捕捉反弹机会，但更应明确短线是战术、风控是底线，不利走势出现时及时收敛风险敞口。 三是板块研判回到逻辑与业绩线索。软件服务等板块常被视为观察情绪与弹性的窗口，但仍需同步关注行业景气、订单与盈利兑现、估值匹配度等核心变量，避免仅凭指标做方向判断。 四是建立多维度观察框架。除均线外，可结合成交量、市场宽度、领涨结构、风险偏好指标以及宏观与政策预期等，提高判断的稳定性与可解释性。 五、前景：震荡仍是主基调，结构性机会取决于信心修复与业绩验证 展望后市，创业板指数短期仍可能处于震荡与再平衡阶段，关键在于能否在重要支撑位附近完成换手并形成新共识。若增量资金回流、领涨方向具备业绩支撑，指数有望走出“先稳后升”的修复路径；若外部不确定性上升或风险偏好持续走弱，市场可能延续区间震荡，甚至出现阶段性下探。整体而言，结构性行情大概率仍主导盘面：业绩确定性更强、竞争优势清晰、现金流质量较高的成长企业更可能在波动中体现韧性；而对高估值、对预期依赖更强的品种，则需更关注估值安全边际与交易拥挤度的变化。
市场从不缺波动，缺的是面对波动的定力与对风险的敬畏。创业板在关键技术位附近的反复拉锯，本质上是资金对中期趋势与盈利预期的再评估。面对不确定性，与其押注判断，不如守住规则：用纪律约束交易，用研究替代跟风，用分散与仓位管理对冲波动，才能在机会与风险并存的市场中稳步前行。