招商证券研究报告指出，2026年春糖展会的企业和参会人数都比以往减少，茅台集团、泸州老窖等企业取消了酒店展览，五粮液和汾酒也没有举办经销商大会。这让整个行业的重心从争夺渠道流量转向了消费者运营和复购培育。头部企业把更多的精力放在主会场精准对接、消费者体验和品牌价值传递上。白酒板块出现了动销分化加剧的情况，但批价企稳，经销商情绪比较谨慎但平稳。可以说整个行业还在探底过程中，但是茅台集团、五粮液这些领先的企业已经显露出积极的动销信号，批价也展现出一定韧性。节后需求正常回落，但考虑到多酒企批价已经深度回调，下行空间有限，2026年有望成为价格企稳年。除了个别企业之外，主要的酒企都在主动或被动地去库存。经销商的库存逐渐恢复正常区间，非经销渠道的包袱也在逐渐减轻。招商证券预测2026年是一个关键期，上半年要关注酒企去库存和渠道利润修复情况，率先调整的企业下半年有望有所改善。下半年行业竞争会逐步从渠道转向C端，更多地关注消费者培育体系的搭建与完善，抢占下一轮周期先机。 大众品板块里餐饮连锁、乳制品、饮料和零食量贩行业的表现也不错。餐饮连锁方面重点企业26Q1经营状况改善明显，短期成本已经锁定；乳制品行业蒙牛、伊利发货增长个位数；饮料行业保持景气延续；零食量贩门店同店业绩改善并且积极探索便利店等新模式。招商证券推荐继续关注顺周期的餐饮连锁和调味品、啤酒行业标的海天味业AH、颐海国际、燕京啤酒、青岛啤酒AH还有华润啤酒；还有乳制品行业供需改善的伊利股份还有蒙牛乳业；推荐上游牧场优然牧业；推荐饮料龙头农夫山泉还有华润饮料；白酒板块重回底部买点，关注贵州茅台、五粮液还有山西汾酒。 这次报告还提到了风险提示：后续动销不及预期、价格表现不及预期、竞争加剧风险、成本上升风险以及渠道调研数据不能完全反映整体情况。