兴业证券那边分析说，现在保险资金一直都在往股票里钻，都坚持了7个季度了。智通财经APP也说看到消息了。兴业证券发了个报告，说在25年四季度，保险资金还是在买股票，不过这次增配的势头没有前三季度那么猛。25年四季度保险资金持有股票的比例比上个季度稍微升了0.1个百分点，变成了10.1%，已经连续7个季度增配股票了，说明他们对权益资产还是挺有信心的。算算这次大概是加仓了706亿元。但是之前大家一下子冲进去买了那么多权益资产，现在比例已经挺高了，所以这次股票配置比例和加仓规模都比前三季度少了点。 兴业证券也说了些主要看法。最近金监局公布了去年四季度险资的钱都去哪了。大类资产这块儿，25年四季度债券和股票稍微涨了点，基金和长期股权稍微掉了点。具体到存款、债券和股票这三样东西，环比变化分别是0.3个百分点、0.1个百分点、0.1个百分点。 基金和长期股权的比例则分别跌了0.2个百分点和0.3个百分点。权益资产方面，25年四季度持有的股票和基金稍微下滑了一点，主要是因为基金那边的规模小了点。25年四季度持有权益资产（包括股票和基金）的比例从上个季度的15.49%下滑到15.38%，不过其中股票规模还是在稳步增长，基金规模就有点回落了。这就说明最近几年保险资金搞权益投资的方式也在变，之前委托别人投现在更多是自己直接投。 说到具体的股票部分，25年四季度还是连续7个季度在买，不过这次加仓的速度变慢了。25年四季度持有的股票比例稍微涨了0.1个百分点到10.1%，已经连续7个季度在加仓了。估算下来这次大概是买了706亿元进去。不过因为之前已经一下子冲进去很多钱了，比例已经很高了，所以这次买得没那么快。 政策支持加上负债端的压力，估计到了2026年保险资金还会继续往权益资产里加钱，成为市场的主要力量之一。特别是考虑到保险销售每年一开年就开门红的特点，节奏上他们全年增配股票的时间可能会提前点。按照预测新增保费的30%来算的话，2026年大概能给市场带来接近1.2万亿元的增量资金。 但是现在市场估值水平挺高的还有红利资产连续三年都在涨，所以保险资金这次可能会挑那些估值比较低、性价比高的资产去买。另外按照以往新增保费的分布来看，平均下来有41%的新增保费都集中在第一季度。考虑到从2025年开始保费增速跟险资入市的量关系越来越紧密了，所以年初可能是个很重要的配置时间窗口。 最后也提个醒吧，风险提示模型算出来的可能有误差啊什么的政策要是达不到预期的话还有权益市场波动利率中枢快速上行之类的风险都得注意。