谁能想到呢？博雅生物这半年的日子可真不好过，扣非净利润居然出现了首亏！而且还是同比暴跌了七成，这时候又碰到税率大幅上调，真是屋漏偏逢连夜雨。虽然这个政策早在1月30日财政部和税务总局发布的公告里就定下了调子，但真正开始让大家感受到压力的还是因为它意味着生物制药企业之前适用的3%简易计税方法被废除了，现在都得按13%的一般标准来算。行业里有测算显示，这一波税改直接让企业的实际税负率增加了5%以上，特别是像血制品这种利润本来就不高的行业，净利润率可能直接被吞噬2到4个百分点。 这个倒霉事儿发生的时候，博雅生物那边也是内忧外患。那天刚好就是业绩预告出来的日子，他们在晚上发了通知：预计2025年营收能有19.08亿到21.69亿，也就是同比长了10%到25%。听起来好像还行？但归母净利润只有1.05亿到1.37亿，同比可是大跌了65.62%到73.55%！最要命的是，这次扣非净利润亏损了750万到1500万，这可是该公司从1993年成立到2012年上市这20多年来的首次！ 既然亏成这样，谁背锅？公司给的理由是收购惹的祸。这事儿得从2024年7月说起，博雅生物当时花了18.2亿元的自有资金，收购了绿十字香港控股的100%股权，顺道把绿十字中国的公司也买了下来。他们一口气拿到了白蛋白、静丙、Ⅷ因子、纤原、乙免还有破免这6个品种，外加4家单采血浆站。这种用近两倍溢价换来的规模扩张，现在看来好像成了毒药。 对于业绩为什么这么差，公司解释了三点：第一是并购的那家安徽格林克医药在卖医美产品玻尿酸的时候市场不景气，导致无形资产和商誉减值了约3亿元；第二是因为存货转销和折旧摊销的影响少赚了0.8亿元；第三就是血液制品本身的市场也不行了，集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费这些政策让临床用量减少了。 不过还有个安慰的消息，就是非经常性损益这块给了一点缓冲。今年预计能带来1.2亿元的收益，主要是政府补助和理财收益；去年同期这块是0.95亿元。 再看看三季报的情况就更吓人了：毛利率降到了54.20%，比去年的66.67%整整少了12.47个百分点；经营现金流更是锐减了90%，只剩下2611万元。 不光业绩不好看，人事变动也是一波接一波。就在2月27日这天，博雅生物发公告说任辉辞任了。这人可是去年5月才刚升任总裁的啊，这才当了9个月就走了！他的职务是董事会董事、战略与ESG委员会委员还有总裁、法定代表人全部辞去。 这就像是华润入主博雅生物后混乱局面的一个缩影。华润是在2021年11月25日控股了这家公司的。自打那以后，这家老牌血制品企业就一直没消停过。原总裁梁小明先是转任华润背景的任辉接手；到了同年8月，这位“老臣”彻底退出管理层；几乎同时，财务总监、董秘这些关键岗位也换了新人，而且清一色都是华润的人。 业内人士都说华润当初想整合血液制品行业野心挺大，但四年过去了高管换了一茬又一茬，业绩还在下滑。短期来看利润压力肯定还是有的。 至于公司的背景嘛，博雅生物成立于1993年。2021年11月25日被华润拿下后成了他们的血液制品平台。现在他们主要靠三大类血液制品吃饭：人血白蛋白、人免疫球蛋白还有凝血因子。总共3大类10个品种31个规格。 在二级市场上的表现也不好看。博雅生物股价自从2024年10月冲到41.51元的高点后就一路往下走。到2026年3月2日收盘的时候只有21.90元/股了。 看看现在的总市值也才110亿元。