证监会近日发布通报，系统披露首发企业现场检查的范围、方式、发现问题和处置措施，发出监管持续从严、审核标准更加透明的信号。随着现场检查机制常态化，监管重心正从“事后纠偏”向“事前约束”转变，推动发行人和中介机构申报前做好基础工作，严把资本市场入口关。 一、突出问题：信息披露仍是主要风险点 监管部门全年共检查20家企业，发现问题主要集中在信息披露质量及涉及的财务真实性、内控有效性和会计处理一致性各上。部分企业存严重问题，如虚构业务虚增收入；有些企业存在披露缺陷，如使用个人银行卡代付费用、收入确认时点不准确等；还有企业存在规范性瑕疵，如合并报表范围不当、折旧年限估计不合理等。这些问题表明，申报材料必须经得起严格核验。 二、问题成因：治理薄弱与急功近利并存 一上，部分企业治理基础薄弱、内控建设滞后，导致财务数据与系统记录不一致；另一方面，少数企业为追求上市存在“重包装、轻规范”倾向，试图通过会计调整或交易设计掩盖经营短板。同时，个别中介机构核查不严、过度依赖管理层解释，也影响了申报材料的质量。针对这些情况，监管部门通过现场核验和穿透核查打破信息不对称。 三、市场影响：检查机制效果显现 截至2025年底，16家随机抽查企业中无一家撤回申请，其中7家已通过审核。这表明企业对现场检查的预期更稳定，申报质量总体提升，“一查就撤”现象减少。严格的信披要求既保障了上市公司质量，也促进了资本市场生态优化。 四、监管对策：分类处理精准问责 对涉嫌重大违法违规的线索，监管部门已立案调查并将从严追责；对信息披露缺陷采取通报批评等措施；对一般性瑕疵以督促整改为主。这种差异化处置反映了监管的专业性和审慎性。 五、未来方向：持续强化穿透核查 随着注册制深化，现场检查将更加注重收入真实性、成本完整性等重点领域的核验。同时，抽查比例和执法机制将继续完善，市场预期将更稳定。拟上市企业需将合规经营和真实披露作为硬要求，中介机构则需切实履行“看门人”职责。
资本市场的健康发展需要监管与自律的良性互动。此次检查既验证了现有监管体系的有效性，也为更高质量的发展奠定了基础。当“申报质量就是竞争力”成为共识，资本市场服务实体经济的功能将继续增强。