布伦特原油价格一口气冲上了100美元一桶，美国那边的汽油零售价跟着涨了18%，这种势头不是一时半会就能停下来的。油价飙升最直接的影响是推高了整体CPI，不光是运输和化工的成本跟着涨，它还通过全球产业链把终端消费品的价格给抬高了。更让人头疼的是霍尔木兹海峡这个全球主要航道被封锁了，这一下子就切断了全球33%的化肥海运流量。未来几个月，化肥价格肯定要涨，这波冲击会进一步推动食品价格上涨，形成“二次通胀”。 美联储现在正陷入两难境地。2月份的非农就业数据显示减少了9.2万人，失业率也涨到了4.4%，这说明经济增长确实慢下来了。一边是通胀压力不小，一边是经济增速放缓的风险。内部关于下一步政策怎么走的讨论分歧很大，鸽派觉得这次冲突影响相对温和，只要通胀降下来还有降息的空间；鹰派却担心“通胀已连续五年高于目标”，不能掉以轻心。 市场对美联储的预期也发生了很大变化。冲突发生前，大家都觉得6月份会降息；现在看来，首次降息预期被推迟到了12月。今年预计能降几次息的说法也变了，从原来的“2-3次”变成了“1次甚至零次”。最让人意外的是衍生品市场给今年加息的定价只有25%。不过要想真的重启加息还得看三点：冲突能不能长期化超过3个月、油价的风险溢价能不能永远进了通胀预期里、劳动力市场到底恶化到什么程度了。最终美联储到底是向左还是向右走，还得看霍尔木兹海峡的油轮通不通顺以及核心通胀数据的脸色如何变化才行。