在这个资本市场动作迅速的时代，“AI”和“上市”这两个词的结合，往往能引发巨大的关注。这个月，杭州德适生物科技股份有限公司在港交所成功挂牌，市值直接飙到了191.1亿港元。这次交易真是火爆，公司募资近2.3亿港元。你猜怎么着？公司的业绩让人大吃一惊，去年这个时候他们的市值还只是在98亿港元附近，这才几天就暴涨到了191亿港元！业绩面更是让人叹为观止：营业收入从2023年的5284万港元攀升到2025年前三季度的1.12亿港元。大家最关心的研发投入这块，2023年是2864.4万，2024年增长到2551.9万，到了今年前三季度更是高达6867.2万。公司的经营模式主要围绕医学影像产品及服务展开，其核心优势是把AI技术应用在染色体核型分析等医学影像领域中。看看他们的产品组合就知道多丰富：6款医学影像软件、3款商业化医疗设备还有4款主要试剂及耗材呢。虽然目前公司还处于增收阶段但仍旧亏损的境地：2023年亏了5582万，2024年亏了4285万，到了今年前三季度只亏了3626万。不过你知道吗？这个公司今年把所有的力量都投入到了基础模型研发上！看看数据就知道：2023年核心产品研发占比只有5.8%，到了2024年一下子上升到58.1%，今年前三季度更是飙升到88.1%。这波操作真的是让人眼前一亮！他们把这背后的原因归结为：为了提升AI AutoVision的运行效率，他们采购了大量的算力服务来支持iMedImage 医学影像基础模型。 那他们的营收构成怎么样呢？毛利率这一项确实不低：2023年71.0%、2024年65.5%，到了今年前三季度又回升到了75.9%。不过这次毛利率的提升不仅仅是因为传统产品卖得好，更重要的是技术授权业务这块占比迅速上升。你知道吗？今年前三季度技术授权收入达到了5737万港元，占总收入51.4%，已经超过了医学影像软件和医疗设备收入的4868万港元。而分析及咨询服务收入只有可怜的351万港元。 这也意味着什么呢？德适生物近期增长的第一驱动力已经不再是单纯卖软件或者设备了，而是把自家的医学影像基础模型和相关能力做成授权或平台化输出给更多用户使用。 更值得一提的是他们还有直销与分销两种销售模式呢！ 员工规模也在不断扩大中！182人的团队正在全力推动这项事业呢！