3月26日，国内券商东吴证券发布研究报告，对拥有125年历史的民族美妆企业上海家化给予“买入”评级。该评级依据公司最新年报所反映的经营改善，显示这家老牌日化企业在完成阶段性战略调整后，正进入新的发展周期。数据显示，上海家化2025年实现扭亏为盈，转变来之不易。业内人士认为，这与公司近年来推进的“品牌年轻化、渠道多元化、产品高端化”策略有关。尤其在美妆板块，公司通过优化产品结构、加大研发投入，带动线上销售同比明显增长。目前，公司已打造三款“亿元级”单品，产品矩阵深入完善。中国美妆市场近年保持年均10%以上增速，但竞争也在加剧：国际品牌加速本土化——新兴国货品牌持续涌现。——上海家化通过深耕细分赛道、强化科研能力，逐步形成差异化优势。旗下佰草集、六神等品牌通过产品升级与营销创新，吸引了更多年轻消费者。东吴证券在报告中也提示了对应的风险：消费复苏仍存在不确定性，原材料价格波动可能压缩利润；同时，消费者需求更趋多元，企业能否保持产品创新节奏、提升供应链效率，将持续考验经营管理能力。从行业角度看，中国美妆个护市场规模预计将在2025年突破5000亿元。消费升级推动下，功效型、个性化产品更受欢迎。若上海家化能持续强化研发优势，把握渠道变化带来的机会，仍有望在竞争中拓展增长空间。公司相关负责人表示，未来将继续加大科技创新投入，推进数字化转型，提高运营效率。
从“扭亏”到“稳增”——关键不在一次调整的力度——而在长期迭代的能力。券商评级带来关注的同时，也意味着市场对经营质量、产品创新和战略落地提出更高要求。在更成熟、竞争更激烈的美妆个护市场中，只有把增长建立在产品力和效率提升之上，才能在不确定环境中积累确定性。