A股人形机器人第一股来了。 3月20日，宇树科技IPO正式获上交所受理，招股书曝光。网易智能给大伙扒了扒宇树科技的七大关键数据，一眼看出这家机器人公司整体经营咋样。 招股书把销量摆了出来，报告期内四足机器人卖了超3万。2025年人形机器人出货量猛冲到5,500台（纯人形），人家硬气地说是“全球第一”，在海外挺吃得开。 2023年那会儿四足机器人占了七成多的收入（75.78%），现在彻底反转了，变成了人形机器人说了算。2025年前9个月，人形机器人收入占比直接杀到了51.53%，比四足机器人的42.25%还高。 业绩这块儿涨得特别快。2024年营收3.92亿，2025年前9个月就冲到了11.67亿，算上全年预计的17.08亿，这一年比去年多了335.36%。 毛利也跟着水涨船高，从2023年的44.22%涨到了59.45%。虽说以前几年都亏钱，但2024年扭亏为盈赚了0.95亿。今年扣非净利润更是爆了，全年预计6亿，同比激增674.29%。 现金流也顺溜了，跟着净利润一起变好，说明主营业务开始给公司赚钱了。 钱主要都花在海外了，境外收入占比全都超过35%。 研发投入也很大气。2022到2024年累计砸了1.50亿研发费。2023年这部分钱占了营收的31.39%。到了2024年末，研发人员占比也有37.80%。 王兴兴这位CEO手里抓着34.7630%的股份。 估值这块也有说法，这次预计市值得有100亿元打底（基于上轮融资投后估值127亿元）。 看投资方名单那叫一个豪华：美团系占了9.6488%；红杉中国系占了7.1149%；经纬创投系占了5.4528%；中信证券系占了4.4897%；顺为资本关联方通过Astrend IV持股4.4245%；腾讯、阿里巴巴、吉利汽车、中国移动、中国互联网投资基金（中网投资）也有参与。还有深创投系（包括深创投集团持股0.2966%、新疆深创投持股1.2888%、创新资本持股0.3752%）、北京机器人产业投资基金持股3.8262%，以及中关村科学城（持股0.9309%）、上海科创基金（持股0.3746%）这些国资背景的机构都投了。 这次要发不低于4044.64万股新股（占发行后总股本10%），总盘子不算大，约4.2亿股。 这几十亿的资金主要投在智能机器人模型研发（20.22亿）、机器人本体研发（11.10亿）、新型产品开发（4.45亿）还有造基地建设（6.24亿）这四块上。 招股书也提了风险：技术能不能跟上是个大问号；技术被偷了或者核心员工跑了咋办；王老板手里握着超六成的投票权；增长太快还得担心账实不符；钱砸进去了收不回来也是个事儿。 行业大环境也不太平：大应用还没大规模铺开；国际贸易搞摩擦；巨头进来之后搞不好就要开打多轮博弈。现在的市场热度高是挺高的，就是还在瞎琢磨咋用起来的阶段。要是以后技术突破慢、成本降不下来或者场景用不上，热度肯定得降下去。下游市场有时候也是一惊一乍的需求量不稳定。