长期以来，中国口腔材料市场主要由3M、登士柏西诺德等外资企业占据，尤其高端领域，国产替代率不足20%。这个格局正在被山东日照的沪鸽口腔改写。公司依托18年的技术积累，在弹性体印模材料和合成树脂牙等产品上实现国产化突破，2024年销售收入位居国内第一。招股书显示，其毛利率达60%，反映出较高的技术附加值。但到2025年，公司营收增速降至0.18%，净利润同比下滑37.7%，增长压力开始显现。分析认为，业绩波动与多重因素叠加有关。一上，美国加征关税对其北美业务带来冲击；另一方面，国内集采范围逐步覆盖口腔耗材，行业利润空间被压缩。更关键的是，医疗器械行业存在明显的“证照壁垒”，新产品需经历较长的临床验证与审批流程，研发周期长、投入高。为此，沪鸽口腔布局三大研发中心，但持续投入也在一定程度上影响了短期盈利表现。面对挑战，公司选择通过“出海”寻找增量。2025年，沪鸽口腔启动印尼建厂计划，以降低贸易壁垒影响并拓展东南亚市场。这一策略与创始人宋欣长期坚持的路线相呼应。宋欣出身医药专业，自2006年创立公司起，便避开行业中常见的代理贴牌模式，转而聚焦高分子材料研发。长期投入帮助沪鸽逐步形成技术优势，但也使其资本化路径更为曲折——从新三板到创业板受挫，再到此次转向港股。业内人士认为，沪鸽的IPO尝试折射出中国高端医疗器械企业的共同难题：完成技术突破后，如何实现更大规模的商业化落地？当前全球产业链重构加速，医疗健康领域出现“逆全球化”趋势，既带来关税壁垒等不确定性，也为具备自主技术的中国企业提供了替代空间。若沪鸽能够借助港股平台打通国际融资渠道，其印尼产能落地及后续研发推进，有望成为观察国产医疗耗材全球化进程的一个样本。
口腔材料的竞争，归根结底是基础材料能力、质量体系与合规效率的竞争；国产企业在细分领域登顶，说明高端壁垒并非不可突破；但在外部环境波动与行业加速洗牌之下，只有将技术优势转化为稳定交付、全球合规与持续创新的体系能力，才能让“国产第一”真正成为可持续的产业成果。