近期，多家ST公司披露的年报审计进展显示，审计重点主要集中"收入确认合规性""交易商业实质"和"历史事项核查"等核心问题上；根据沪深交易所规定，被实施退市风险警示的主板公司，若年报出现"扣除后营收低于3亿元且利润为负"等情况，或收到非标准审计意见，将面临终止上市风险。因此，审计结果成为这些公司能否摘帽的关键。 原因分析： 部分公司存在收入确认时间不合理、关联交易疑点和内控薄弱等问题，增加了审计不确定性。以ST创兴为例，其未经审计的3.49亿元营收中，第四季度占比高达95%。审计机构发现，部分项目客户与供应商存在股权关联，且存在履约进度与成本收入跨期等问题。类似情况也出现在ST太和，该公司第四季度工程收入占比近九成，但回款率仅30%，新增业务与原主业差异较大，审计机构难以判断其扣除后收入是否达标。 ST东晶则通过新增碳酸锂业务拉动收入，但对应的1.02亿元收入仍需专项核查。这些公司普遍存在业务证据链不完善的问题，导致审计风险上升。 市场影响： 审计分歧可能加剧退市压力。若审计机构在关键事项上无法获取充分证据，可能出具非标意见，进而引发更严重的市场后果。对投资者而言，年报披露期往往是风险集中暴露期，需警惕收入踩线、回款不佳或交易复杂的公司。在退市常态化背景下，监管更强调信息披露质量和公司治理水平。 历史遗留问题上，ST金泰的案例显示，其2024年财报曾因资金占用问题被出具无法表示意见。虽然相关供应商已偿还1.429亿元，但资金穿透核查仍未完成，另有1.3753亿元股权回购款来源不明，这些问题可能继续影响本年审计。 应对建议： 上市公司应完善收入确认、合同履约等关键环节的证据链；对历史问题要推动资金穿透核查；审计机构需保持职业审慎，必要时引入第三方意见；监管部门应加强信息披露要求和现场核查力度。 行业展望： 随着退市制度完善和监管趋严，ST公司的去留将更多取决于其经营质量、内控改善和历史问题解决情况。审计机构对商业实质、资金穿透等问题的关注，将促使上市公司从追求指标达标转向提升治理水平。
年报不仅反映经营成果，更是公司治理和诚信水平的体现。对风险警示企业而言，真正的保壳之道在于确保交易真实性和资金去向透明。投资者在年报披露期应保持警惕，理性分析信息，审慎把握投资机会。