你看，2019年12月的时候，高瓴资本就把珠海明骏派去收购格力15%的股权了。他们花了416.62亿元，把成本压在了每股46.17元，不过这笔钱他们自己掏了218.5亿，剩下的200多亿全靠招商银行等7家银行的贷款来凑。贷款利率在5%-9%之间，他们还把股权质押给了银行，期限定了6年。 到了2021年，高瓴换了新的贷款来置换这笔旧债，期限延长到了60个月。今年4月贷款就要开始还本了，为了应对这个压力，他们就打算把格力的股份给卖了。这次减持计划打算在公告发出来后的15个交易日起的3个月内完成，珠海明骏想通过大宗交易卖出不超过1.12亿股，占公司总股本的2%。 按2月25日38.49元的收盘价算，这笔减持能套现43亿元。资金一到手就会还给银行去还贷款。这是高瓴入主格力六年来的第一次披露减持消息。大家关注的是，这次操作会不会影响格力的控股权或者让它没法持续经营下去。 格力在公告里说明白了，这事儿不会导致控制权变样，也不会对股权结构和生意造成大影响，纯粹是股东的财务优化。减持后珠海明骏的持股比例会从16.11%降到14.11%，但还是稳坐第一大股东的位置。而且用大宗交易的方式能避免直接冲击股价。 高瓴当年用这么多杠杆买格力现在是赔还是赚？截至2月25日股价跌了17%，即使加上2020年以来格力累计分红和回购的1160亿元以及高瓴六年拿到的超130亿元分红，持股成本已经摊薄到了每股不足34元。不过算上这些年的贷款利息，这笔投资年化收益率还不到3%。根据财富号的测算，扣除利息后的实际收益还是亏了快一亿元。 高瓴之前的投资收益率可没这么低啊，大家都在猜他们为啥这次要这么操作。还有一点很重要，这次减持不是要彻底退出格力了，只是阶段性的财务安排。以后高瓴大概率还是要长期持有格力的股份。这个案例也给我们提了个醒：做杠杆投资得权衡好收益和风险；而对做实体制造业的企业来说，能不能长远发展主要还是得看经营和产品做得好不好。