国际投行摩根士丹利近日发布深度分析报告，下调意大利豪华跑车制造商法拉利的股票评级。该机构将法拉利评级由“增持”下调至“平持”，并将目标股价从518美元调降至425美元，降幅18%。消息影响下，法拉利股价连续三日走低，周一单日下跌3%。市场担忧主要集中三点：其一，10月资本市场日披露的中期财务指引未达投资者预期；其二，关于车辆残值率的讨论升温，而残值率直接关系品牌定价能力和需求韧性；其三，2026年纯电车型的战略安排引发分歧，部分投资者担心这会削弱法拉利以高性能内燃机为核心的品牌形象。针对电动化转型的争议，摩根士丹利首席汽车分析师奥宾在报告中给出不同解读。他认为，法拉利计划于2026年推出首款纯电车型，不应被简单理解为背离品牌基因，更像是“劳力士探索石英表”式的技术路线尝试。法拉利管理层也明确表示，电动化项目被定位为产品体系中的“增值选项”，而非用来全面替代现有动力系统。“在通过电动车型展示技术实力的同时，依然可以保留V12等核心遗产的价值。”奥宾在报告中写道。产品周期上，报告称法拉利将2026年集中推出F80、阿马尔菲、296 Speciale及Elettrica四款新车型。分析师预计，上半年市场可能偏观望，但下半年新品带来的组合效应有望带动营收回升。基于此，报告预测法拉利2026财年息税前利润约22亿欧元，较市场普遍预期低约3%，主要反映其对当期销售增速的谨慎判断。行业观察人士认为，此次调整也折射出传统豪华品牌在转型中的压力：一上，全球碳排放法规趋严，超跑厂商难以回避新能源布局；另一方面，核心客户对纯电产品的接受度仍有不确定性。法拉利采取的渐进式策略——以混动车型过渡、纯电车型相对限量推进——被认为是在创新与传承之间寻求平衡的做法。
对法拉利而言，电动化并非一次简单的动力替换，而是对品牌表达方式和技术边界的重新界定。资本市场的谨慎提醒了一个现实：在高端消费与产业转型交织的周期里，企业既要守住稀缺性与定价权，也要用可验证的成果证明创新不会削弱品牌核心。能否在传承与变革之间给出清晰路径，将影响其下一阶段的估值预期与增长质量。