问题——从创业板撤回到北交所辅导，企业再度叩门资本市场 中国证券监督管理委员会网上办事服务平台信息显示，深圳证监局已受理深圳市斯比特技术股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票并北京证券交易所上市的辅导备案申请，备案日期为2026年3月26日。辅导机构为银河证券，辅导协议签署于2026年3月20日。参与辅导的证券服务机构还包括广东信达律师事务所、天健会计师事务所（特殊普通合伙）等。 值得关注的是，斯比特此前曾于2023年6月申报创业板首次公开发行并获深交所受理，后因财务指标不满足新规则要求主动撤回申请，深交所于2024年6月作出终止审核决定。此次启动北交所上市辅导，显示公司在审慎评估自身条件与市场环境后，选择以另一条资本路径推进规范化与发展目标。 原因——产业景气与企业需求叠加，业绩结构变化倒逼规范与升级 斯比特成立于2004年，主要从事工业级、车规级磁性元件以及新能源汽车充电桩电源模块的研发、生产与销售。当前磁性元件广泛应用于新能源汽车、光伏储能、数据通信等领域，受产业链电气化、功率密度提升与供应链国产化驱动，整体需求具备韧性。 从经营数据看，公司2022年至2024年营业收入分别为5.61亿元、6.03亿元、6.20亿元，呈稳步增长态势；同期归母净利润分别为6063万元、5881万元、3743万元，扣非净利润分别为5823万元、5657万元、3631万元，利润端出现明显下行。2025年上半年公司实现营业收入3.08亿元，同比增长15.72%；归母净利润1348万元，同比小幅下降；扣非净利润1373万元，同比增长10.71%。 业内人士认为，磁性元件行业技术迭代快、客户认证周期长、成本与交付稳定性要求高。企业在扩产、研发与质量体系投入加大阶段，短期利润波动并不罕见；同时，下游价格传导、产品结构调整、原材料及制造成本变化，也可能对盈利能力形成压力。对拟上市企业而言，利润波动、持续经营能力证明、内控治理与信息披露质量，均成为监管与市场关注重点。 影响——客户集中度与资金需求凸显，上市路径选择更趋务实 斯比特客户覆盖新能源汽车、充电桩、光伏储能、数据通信等领域知名设备或部件供应商，包括华为、英飞源、英搏尔、阳光电源、上能电气、优优绿能、欣锐科技等。数据显示，2022年至2024年公司前五大客户销售收入占比分别为54.46%、48.56%和57.93%，客户集中度处于较高水平。 客户集中度高，一上反映企业进入头部供应链的能力与产品认可度；另一方面也意味着订单波动、议价能力变化或单一客户策略调整，均可能对企业收入与利润产生较大影响。随着北交所服务创新型中小企业定位不断强化，对“专精特新”属性、研发能力、合规运营和成长性提出更高要求，企业需要以更高标准回应市场对稳定性与可持续性关注。 此外，斯比特前次申报创业板时拟募集资金约6.39亿元，投向磁性元件智能制造、面向新能源与光储领域的制造升级、研发中心建设及补流等项目。此类投向与行业趋势契合，也表明公司存较强的产能扩张和技术升级需求。若能在北交所实现融资，将有助于改善资金结构、增强研发投入与交付保障能力，并提升应对行业竞争的综合实力。 对策——辅导阶段更需补短板：治理结构、盈利质量与风险管理协同提升 从公司治理看——公开信息显示——公司实际控制人为夏代力、刘春宣，两人合计控制表决权比例较高。高集中度股权结构有利于决策效率与战略一致性，但也对公司独立性、规范运作、关联交易管理、内部控制有效性提出更高要求。进入辅导阶段，企业通常需围绕三上发力： 一是强化财务与内控体系建设，提升收入确认、成本归集、存货管理、应收账款与现金流质量等关键环节的透明度与可验证性，增强盈利质量的可解释性与可持续性。 二是优化客户与产品结构，降低单一客户依赖风险。通过拓展多行业应用场景、提升车规级与高端产品占比、完善产线柔性化能力，增强抗周期能力与毛利稳定性。 三是加大研发与合规经营协同投入。磁性元件与电源模块产品高度依赖材料、工艺、可靠性验证与质量体系建设。持续研发投入、关键技术沉淀和知识产权布局，将成为资本市场评估企业长期价值的重要依据。 前景——北交所窗口期与产业升级共振，能否“以规范换空间”是关键 随着新能源车、光伏储能、充电基础设施以及数据通信等领域需求持续释放，磁性元件赛道仍具备增长空间，但竞争也在加速，规模化制造、良率控制、交付能力和客户认证壁垒，将决定企业能否在产业链中稳固位置。北交所对成长型企业的制度安排，为具备细分领域竞争力的企业提供了更适配的资本平台。 不过，上市并非终点。对斯比特而言，能否在辅导与后续申报过程中充分回应监管关注点，形成稳定清晰的经营逻辑、可验证的技术优势与可持续的盈利能力，是其能否实现资本市场突破的决定因素。若公司能够在制造升级与研发投入的同时，稳住盈利基本盘并降低客户集中度风险，其后续成长性仍值得观察。