最近，美国和伊朗的冲突闹得挺大，搞得贵金属和有色金属板块都不怎么乐观，走势比大家预想的还要差。尤其是铜的期货价格，在折腾了好一阵子后，终于跌穿了10万的那个关键点位。那天收盘的时候，沪铜主力合约只报了94430元/吨，跌幅超过了4%。 现在咱们得看看铜的逻辑到底变了啥。从宏观上看，油价大涨让大家觉得通胀压力大，美联储那边本来还指望降息来着，结果这预期一下子就没了。3月美联储的会议记录也显示，今年顶多就降一次息。铜这种重要的工业金属，以前大家都喜欢拿它来炒通胀，现在变成了炒紧缩恐慌。 另外，美元因为避险情绪加上利息高的缘故变得更强了。非美货币就不行了，有色金属跟着美元走弱就都承压。前两天美国刚发的2月PPI年率是3.4%，比大家之前想的2.9%高出一大截。这个数据其实是美伊冲突前的数据。油价还在涨，进口成本也在推高通胀。 看基本面的话，现实端也挺疲软的。虽然大家总说矿端紧张，但这事儿还没传到冶炼厂那边去。到3月12日那天全球总库存还在往上涨到了147.86万吨。像LME那边加了3万多吨的库存，COMEX倒是减了点但也不低。国内的社会库存稍微降了点。 需求那边情况也不咋地。虽然开工率有点回升了但还是低于去年同期水平。消费看着挺好的，不过AI算力基建这块有点分化。咱们得看看以后该咋办。 这次盘面破位后还要盯着宏观压制的劲儿往哪儿使。重点关注一下那个跳空缺口98000的位置是不是压着股价呢。近期波动挺大的，持仓得小心点别被震出去。 短期来看主要还是看地缘因素能不能把通胀给稳住。要是油价再失控那铜价还得跌；要是局势和缓点那情绪也就好了点。 中期就得看库存能不能去化干净还有下游需求能不能恢复过来；长期的话还得看供应能不能跟得上还有AI和能源转型带来的需求能不能释放出来。 数据来源都写在下面了：SMM、同花顺iFinD、国泰君安期货研究所还有文华财经这些地方的东西。 这事儿就说到这儿吧。