手机壳第一股杰美特又在亏钱的泥潭里折腾了，这次想靠跨界收购来翻身。3月20日，公司发公告说，打算花1.29亿元现金，把新材料公司深圳戴尔蒙德科技有限公司的21.5%股权给买下来。这可不是一般的买卖，高得离谱的584%增值率，还有一堆让人看不懂的上市对赌条款，再加上公司刚在几个月前搞砸的算力收购案，这一大堆事凑在一起，让这家公司显得特别着急。 一边是主业亏得没完没了、急着止血，一边是天价收购个不做承诺的跨行业公司，这究竟是想转型呢？还是在玩资本游戏？杰美特是2020年上的市，股价早就跌回原点了，业绩更是像坐过山车似的往下掉。财报上写着，2021年扣非后稍微亏一点，2022年和2023年就直接亏大了。虽然2024年亏的钱少了点，但好日子没过完。2026年3月才发了个业绩预告说，2025年又得亏6700万到9700万。 其实这也不是头一回想靠买东西自救了。就在2025年6月，公司还想着买算力公司思腾合力呢，想蹭个“算力”概念的热度。结果不到半年，因为核心条款谈不拢，这笔交易就黄了。从算力跳到新材料，短短几个月赛道换来换去的，管理层的心思好像也不太稳。 3月23日那天大盘跌得很凶，5000多只股票都在跌，结果杰美特却跳了个“20CM”涨停板。它这次看上的那个公司叫戴尔蒙德，是做纳米导电金刚石涂层刀具和透明导电玻璃的。 看了看报告才知道，这家公司2024年还在亏钱呢，净利润是-861.84万。可到了2025年的前11个月（11月30日），这家公司的营收突然有了1亿元，净利润也飙升到了1306万元。就在这一年的时间里它就从亏变成了赚大钱，估值也一下子翻了6倍。这种特别准的业绩爆发通常就是高估值收购的前奏了。 投资者要看看这1306万利润的成色怎么样。审计报告显示，截止到2025年11月30日（11个月末），戴尔蒙德的应收账款已经到了6047万元，占当期营收的60%还多。 最让人看不懂的是这笔买卖里的“对赌”条款。以前的对赌通常是让对方承诺未来三年赚多少钱，这次不一样了。杰美特跟戴尔蒙德的创始股东签了个“上市对赌”协议：要是到2029年12月31日前（5年后）还没上市（或者没被上市公司收购），杰美特有权让创始股东按6%的年利率把股权回购回去。 杰美特还被委派去当1名董事，还能享受优先认购权和反稀释权这些权利。这招被大家看成是个挺精巧的资本设计手法。 他们把收购比例控制在21.5%（参股不控股），而且是全现金付款，这样一来既躲开了审核的麻烦，也不用被迫给业绩做承诺了。