尽管经济不景气、新生儿减少、竞争对手变多，国内疫苗行业正面临低谷，但出海成为了大家的必选题。虽然这事并不容易做，但沃森生物这次找到了合作伙伴，想把国产流感疫苗卖到国外去。3月13日收盘后，沃森生物和中慧元通公布了合作的消息。按照约定，中慧元通把一款三价流感亚单位疫苗在菲律宾、澳门以外的市场（包括公立和私立）开发的业务独家给了香港沃森。这家香港沃森是沃森生物的全资子公司。这次合作签了7年的合同，不过如果一年内双方没谈妥具体区域的协议，哪一方都能单方面解约，而且不用赔钱。 沃森生物说这只是初步协议，今年的业绩不会受太大影响。到了3月16日收盘时，沃森生物的股价涨了1.82%，报12.28元，市值达到196亿元；而中慧元通则跌了近20%，收盘价是46港元，市值181亿港元。 中慧元通成立于2015年，2025年才在港股上市。它的主打产品有四价流感亚单位疫苗和冻干人用狂犬病疫苗。前一种药2023年刚获批上市，是国内唯一能给全人群全剂量用的四价流感亚单位疫苗。其实流感疫苗竞争挺激烈的，但亚单位疫苗比常见的裂解疫苗更安全、副作用小、价格也高。到了2025年底，这款四价药是中慧元通唯一卖的产品。财务数据显示，2024年公司营收2.84亿元却亏了2.59亿元。按照2025年的预告，今年预计营收在4.46亿元到4.93亿元之间（增长71.8%到89.9%），亏损大概在1.57亿元到1.97亿元之间（少亏23.9%到39.3%），公司还没赚到钱。 更早的时候（2024年12月），中慧元通就把四价流感疫苗授权给了沃森生物的子公司做海外代理。所以这次官宣的三价合作其实是那笔生意的延续。这两款药在国内都很厉害：三价疫苗2026年1月获批了；四价疫苗也是国内唯一适用于6个月以上人群的全剂量四价疫苗。 沃森生物在疫苗圈摸爬滚打多年，出海经验丰富。这次它看中了中慧元通的新药，想帮对方打通海外渠道。反过来讲，中慧元通也需要海外市场来弥补国内的下滑。 中报显示沃森生物的产品已经卖到了24个国家和地区，累计出口了6300万剂。2024年海外收入是5.70亿元（占总营收的20%），2025年上半年是2.14亿元。按照业绩预告，今年出口收入可能会增长35%。 公司告诉界面新闻说拿到这个独家权益能和他们现有的13价肺炎结合疫苗、双价HPV疫苗配合起来卖，把海外产品线做得更丰富一点。不过要注意的是，疫苗这类关乎公共卫生的产品在很多国家往往要搞本地分装技术转移模式。这意味着合作可能会更复杂一些。 界面新闻问中慧元通为什么选择代理销售而不是自己干时，对方回复要看公告怎么写；沃森生物在协议里也提到了如果未来想在区域内搞本地化生产双方可以再商量。 财报方面，公司预计2025年净利润是1.6亿元到1.9亿元（增长13%到34%）；扣非净利润是8500万元到9900万元（下滑22%到9%）；营收24亿元到24.3亿元；产品收入大概会降8%。不过国内市场的收入降幅收窄了一些；另外还有一个变化是公司在2026年2月把国内国际营销和不同技术路线的业务重新划分成了疫苗、营养、生物制造三大板块并布局新赛道。