房地产行业正处于深刻变革期。首开股份近日宣布启动商业不动产REITs申报发行工作，这是公司贯彻落实国家政策、把握多层次资本市场发展机遇的具体体现。 首开股份选定华侨村商街项目、璞瑅商街项目、宋家庄福茂项目三项优质商业资产作为REITs入池标的。其中，华侨村商街和宋家庄福茂项目由首开股份全资子公司北京首开商业管理有限公司持有，璞瑅商街项目由北京首开云锦璞瑅商业管理有限公司持有。这些项目均为公司旗下成熟运营的商业物业，具有稳定的现金流基础。 商业不动产REITs是一种创新型融资工具，通过将商业地产资产证券化，转化为可资本市场流通的基金份额。首开股份作为原始权益人，将向中国证券监督管理委员会及上海证券交易所进行申报。获得批复后，由公募基金管理人会同财务顾问进行基金发售。首开股份或关联方将根据法律法规及监管要求参与基金份额战略配售，认购不低于20%的基金发售份额，表明了公司对项目长期价值的信心。 在资产转让上，首开股份将向专项计划或SPV转让持有三个项目的子公司100%股权，基金由此获得商业不动产REITs底层资产所有权。运营管理方面，首开股份全资子公司北京开新生活商业管理有限公司将接受基金委托，担任商业不动产项目的运营管理机构。项目产生的现金流将通过支付专项计划股东借款本息、股东分红等方式逐层分配，最终向公募基金份额持有人进行分配。 该举措对首开股份意义重大。首先，有利于拓宽融资渠道、降低融资成本，提供更加灵活高效的融资方式。其次，通过盘活存量商业资产，将其转化为可流动的金融资产，提高资产利用效率。再次，有助于推动商业项目运营提质增效，增强公司可持续发展动能。最后，符合国家推动房地产行业向轻资产、重运营模式转变的政策导向。 首开股份在公告中特别强调，本次发行商业不动产REITs尚需获得上海证券交易所、中国证券监督管理委员会的审核与批准，项目申报工作存在不确定性风险。
商业不动产REITs不是简单的融资替代，而是对企业资产管理能力、运营能力与合规能力的系统检验。首开股份此次启动申报工作，体现出在行业转型期以资本市场机制盘活存量、培育稳定现金流的探索路径。面向未来，能否把好资产做成好产品、把流量逻辑沉淀为现金流逻辑，将成为房企提升可持续发展能力的关键一环。