好消息是美国人可能会拿到一笔高达1800亿美元的“退税”，不过这事儿估计得等好几年。高盛分析了半天，觉得实操难度大得很，要想把钱真正发到消费者手里太难了。2月24日财联社的消息称，美国最高法院在上周五（2月20日）否定了特朗普关税法，这就给进口商带来了潜在的退税空间。不过消费者大概还得受通胀折磨，因为企业不太可能立刻降价。高盛报告指出，企业可能会放慢涨价速度，但直接降价的可能性很小。“我们觉得企业不会像应对关税上调那样迅速应对关税下调，”报告里写得很清楚。 高盛还估算了一下关税传导效应，觉得美联储关注的核心个人消费支出在一月份涨了0.7%，预计2026年剩下的时间里还能再涨0.1%。不过分析师提醒大家，虽然关税引起的通胀可能已经到顶了，但商品价格短期内不会大幅回落。他们举了个例子说明“价格刚性”现象：企业面对加税时会立刻涨价，但面对减税时却不急于降价。瑞银首席经济学家Donovan也这么认为，“退款”很难真正落到消费者口袋里。“退款”其实是财政部退给进口商的钱，会增加财政赤字。既然新一轮关税已经生效了，谁还会急着给客户降价呢？ 特朗普这边反应挺快。2月20日最高法院裁决后，他宣布要用1974年贸易法第122条征收10%的全球进口关税，为期150天来代替被否决的政策。他第二天又把税率提高到了15%。高盛估计这次调整会让实际税率从原来的略高于10个百分点降到约9个百分点，所以通胀预期没怎么变。 至于退款问题嘛，那更是难上加难。分析指出退款的法律程序障碍会让这笔钱变得遥遥无期。最高法院没说具体怎么退钱，进口商得和CBP、国际贸易法院甚至下级法院斗上好几个月甚至好几年。特朗普政府也很可能上诉对抗这个决定。连财政部长贝森特上周五也坦言美国人“不太可能”收到退款。“我觉得美国人民不会看到这笔钱，”贝森特在演讲中说政府还有别的办法重新征收关税，解决赔偿问题也得花上几年时间。 这次的麻烦事儿全是IEEPA惹的祸。2025年刚开始那会儿关税上调了不少，结果最高法院就不买账了。这事儿闹得挺乌龙的。IEEPA就是那个《国际紧急经济权力法》，以前特朗普也拿它做过很多事儿。这次法院裁定他无权这么干之后，他才想到要用1974年的老办法来救场。 反正这局面看起来挺复杂的。老百姓要是指望退税解决通胀问题那是没戏了。企业那边能放慢涨价脚步就不错了。想要价格实质性回落还得靠其他手段呢。