尽管现在大伙儿都忙着在AI这块儿撒钱，可科技巨头们在借钱这事上也是越来越下血本了。比如亚马逊、谷歌母公司Alphabet，还有改名Meta的Facebook，最近在债券市场一口气就募集了好几百亿资金。这几个公司这么大手笔融资，既是因为对AI技术特别看重，也是为了把它们的市场竞争力提上去。这笔钱主要都用在了盖AI数据中心上，毕竟谁能先把基础设施搭好，谁就能占得先机。 不过借钱多了也是个事儿。分析师们说，照这个烧钱速度下去，这几家公司在2026年搞资本支出的钱很可能会超过它们手头的现金流。国际评级机构标准普尔算了一笔账，到了2026年年底，这三家企业加起来欠的债会比存的现金还要多。但好在标普觉得它们的信用评级不会受到太大影响，主要是因为看好AI这块儿能带来的长期增长。 不过市场的脸色可就不一样了。标普给出的评级里，Alphabet的AA+或者AA2级别比Meta的AA-或者AA3要高不少，亚马逊的评级虽然没公开，但情况估计也差不多。这主要是因为Alphabet做的事情比较杂，除了云计算还有硬件生态系统。像穆迪这种评级机构也看重收入结构的稳定性，特别是看广告收入占了大头的Meta。 标普全球评级的总监贾瓦德·侯赛因讲了个例子。按照他们的标准，Alphabet的AA+评级安全线是债务不能超过EBITDA的一倍。算上2026年预计能有2160亿美元的EBITDA，这就意味着这家公司在不花掉现钱的情况下还能再借上近2000亿美元的债。但实际情况是，Alphabet在2026年要花掉1800亿美元搞资本支出，加上370亿美元用来并购企业，这钱烧得实在太猛。 具体到财务数据上，到了2026年年底，Alphabet的负债预计会比现金多160亿美元。这时候它的债务/EBITDA比率大概会在0.1到0.2倍之间晃悠。相比之下，亚马逊和Meta的这个比率不会超过0.5倍，这算是给了大家一点底气。 虽然机构还在看好未来，但市场情绪已经不太稳定了。桑德伯格投资管理公司的固定收益主管克里斯蒂安·霍夫曼注意到一个现象：现在投资者还是愿意买科技债，但像Meta这种过度依赖广告的公司信用违约互换溢价却在一年里涨了不少。这就说明大家开始担心这些广告巨头的债务风险了。 这些科技巨头现在正慢慢把以前那种攒钱的模式改造成高负债运营。标普预测在2026年到2027年这两年里，这三家公司的债务/EBITDA比率还能控制在安全范围内。不过霍夫曼也提醒大家注意了：要是投资者对科技债的态度突然转变得特别差，融资成本和评级下调的风险就会一下子冒出来。 总之现在的情况就是：为了搞AI技术投资越来越火热了，科技巨头们也借了不少债。虽说现在的信用评级看着还不错，但背后的隐患也不小。以后怎么在债务和现金流之间找平衡、保住财务健康，这可是个绕不过去的坎儿。只有那些真正能把AI玩得转的公司，才能在这场竞争中站稳脚跟。