曾经的光伏产业佼佼者如今陷入困顿。
1月13日，亿晶光电发布2025年业绩预告，预计净亏损4.5亿至6亿元，期末净资产为负0.68亿至负1.3亿元。
若经审计后期末净资产确实为负，公司将被实施退市风险警示，成为2026年以来首家宣布可能被ST的光伏企业。
亏损背后的产业困局日益凸显。
作为光伏行业的资深参与者，亿晶光电的困境并非突发，而是行业深层问题的集中体现。
2024年该公司净亏损高达20.9亿元，虽然当年期末净资产仍为正值4.98亿元，但亏损幅度之大已预示危机。
公司方面指出，国内光伏行业正处于转型重塑阶段，尽管行业治理取得一定成效，但供需失衡持续，整体盈利能力未得到修复。
多重因素叠加导致经营恶化。
2025年，亿晶光电原控股股东所持全部股票被司法拍卖，公司陷入无控股股东、无实际控制人的状态，这直接影响了其信用评级和融资能力。
资金流动性趋紧随之而来，对产供销等经营活动造成显著制约。
同时，太阳能电池组件产品价格下跌，公司需计提相应资产减值准备。
这些因素共同导致营业收入明显下滑，营业成本反而增加。
产能利用率低迷反映行业深度调整。
亿晶光电目前拥有3GW PERC电池产能、7.5GW TOPCon电池产能以及9.5GW组件产能。
然而，常州基地和滁州基地的电池产能自2024年下半年已停产，2025年组件产能利用率仅35%，较2024年的40%继续下滑。
这充分说明产能过剩已成为行业顽疾。
政府追债事件折射投资预期落差。
去年底，全椒县经济开发区管理会向亿晶光电发出听证通知，拟追回1.4亿元出资款。
这源于2022年9月亿晶光电宣布在安徽滁州投资建设光伏项目，与当地平台公司合资成立项目公司，注册资本15亿元。
然而该项目只完成7.5GW电池产能建设，后续产能及组件项目未能推进，2024年10月起已陆续停产。
地方政府认为公司未能履行协议约定，导致项目无法按期推进，因而要求解除投资协议、追回出资款并追究违约责任。
行业周期波动打击地方投资热情。
自2023年四季度起，光伏行业进入下行周期，部分企业经营承压、盈利收缩甚至亏损。
当初承诺的产能建设不及预期，大量项目开始烂尾。
经过两年多的洗牌，光伏产业整体前景仍不明朗。
部分地方政府的前期投入未获得预期回报，对后续项目的投资热情和支持力度也逐渐减退。
这种态度转变从政府追债的行动中可见一斑。
产业周期的波动终将回归理性竞争的本质：拼的不只是产能规模，更是技术路线选择、经营韧性与风险治理能力。
对企业而言，稳住现金流、提升治理与透明度，是穿越下行周期的必修课；对地方而言，完善项目全生命周期管理、以制度化方式平衡发展与风险，是推动产业高质量发展的长期保障。
在出清与重塑并行的阶段，只有把“可持续”放在首位，才能把短期波动转化为长期竞争力。