问题： 近期，长江商学院发布2025年第四季度《投资者情绪调查报告》。
调查结果显示，A股投资者情绪整体保持乐观，市场信心与过去一年行情回暖呈现同向变化。
报告显示，认为A股将上涨的受访者占比约为62.3%，其中散户投资者更为积极，认为A股将上涨的散户比例升至64.2%。
在估值判断方面，多数受访者认为当前A股市场价格与上市公司盈利能力相比“基本合理”。
从行为意愿看，愿意投资股票的净增加人数占比为13.9%，散户净增加占比达到20.3%，显示风险偏好边际改善。
原因： 一是市场表现改善带来预期修复。
2025年A股交投活跃，主要指数全年涨幅较为可观，上证综指累计上涨18.4%，深证综指累计上涨29.3%。
行情回暖既提升了投资者对收益的可得性预期，也强化了“趋势回升—资金回流—信心增强”的循环。
二是对宏观基本面的稳定预期增强。
报告指出，投资者乐观情绪的重要来源是对我国经济增长韧性的判断。
在外部环境不确定性上升的背景下，2025年我国国内生产总值同比增长5.0%，为市场提供了较清晰的增长锚。
调查中，有37.6%的受访者认为未来我国GDP增速仍能超过5%，同时有48.3%的受访者预计未来5年A股上市公司净利润年均增速将超过10%，反映对企业盈利修复与结构升级的信心。
三是外贸与产业体系优势提供支撑。
国家统计局数据显示，2025年我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%；出口26.99万亿元，同比增长6.1%；全年货物和服务净出口对经济增长贡献率为32.7%。
净出口的韧性在一定程度上稳定了宏观预期，也为部分行业景气度提供了外需支撑。
四是新质生产力加速培育带动结构性机会。
报告显示，投资者对关键科技领域竞争力保持信心：约46%的受访者认为我国在人工智能领域处于世界领先，约51.2%认为我国在新能源汽车领域处于世界领先。
科技产业的投入强度、政策支持与产业化进展，使投资者更关注具备成长性与创新属性的板块与企业。
影响： 从资本市场层面看，情绪改善有助于提升风险资产配置意愿，推动交易活跃度与资金面稳定，进而改善市场定价效率。
尤其是散户投资意愿上升，既可能带来市场流动性增量，也要求进一步强化投资者教育与风险提示，避免“追涨杀跌”放大波动。
从资产配置层面看，投资者在风险偏好回升的同时并未放弃防御性配置。
报告显示，愿意投资黄金等贵金属的净增加人数占比约为14.2%，较上期提高1.6个百分点。
2025年黄金价格全年涨幅达62.7%，在全球经济高波动、地缘政治不确定性加剧背景下，避险需求上升带动贵金属配置升温。
相关研究人士指出，这种风险感知已逐步体现在居民和机构的组合选择上，黄金、债券等避险资产的配置意愿呈上升趋势。
由此可见，市场呈现“进攻与防守并存”的结构特征：对权益市场的信心修复与对冲需求的上升同时存在。
对策： 建设平稳健康运行的资本市场，既需要情绪改善，更离不开基本面与制度环境的持续夯实。
一是以高质量增长巩固企业盈利预期。
要通过扩大有效投资、促进科技创新与产业升级、稳定外贸基本盘等方式，增强上市公司盈利能力的可持续性，让市场上涨拥有更坚实的基本面支撑。
二是突出内需主导，增强国内大市场的吸引力与韧性。
业内观点认为，内需提振仍面临结构性挑战。
中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作重点任务之首，释放出政策加力的明确信号。
后续可在稳定房地产市场、促进居民增收减负、推动“投资于人”释放服务消费潜力等方面持续发力，通过改善预期与提升购买力来增强经济内生动能。
三是提升资本市场资源配置功能与投资者获得感。
应继续推动上市公司治理水平提升、信息披露质量提高与分红回购机制完善，引导资金更多投向具备核心竞争力与成长空间的企业；同时加强对短期投机行为的约束与风险提示，提升市场稳定性。
四是引导理性配置与长期投资理念。
在贵金属等避险资产热度上升的同时，需关注价格波动风险，倡导多元化、与风险承受能力相匹配的配置方式，促进居民财富管理从“单一押注”走向“组合管理”。
前景： 综合调查结果与宏观数据看，A股投资者情绪回暖具有现实基础：经济增长保持韧性、外贸支撑仍在、新质生产力培育持续推进，为市场提供了结构性机会与中期叙事。
展望未来，资本市场能否延续稳中向好态势，关键仍在于内需修复的力度与节奏、企业盈利兑现能力以及全球不确定性对风险偏好的扰动。
若政策持续聚焦扩大内需、优化供给、稳定预期，并推动科技创新成果更快转化为产业竞争力，市场有望在波动中实现更高质量的稳定运行。
A股市场情绪的回暖，既是对我国经济韧性和政策成效的积极反馈，也反映了投资者对未来发展的信心。
然而，在全球经济复杂多变的背景下，市场信心的进一步巩固仍需宏观政策的精准调控和内需潜力的持续释放。
如何平衡短期市场情绪与长期经济结构优化，将成为下一阶段资本市场健康发展的关键课题。