霍尔木兹海峡要是关了，那全球20%的能源流动就得受影响，这到底会对世界经济造成啥麻烦？这地方可是全球能源大动脉，沙特、伊拉克、卡塔尔和阿联酋这些中东产油国都得靠它往外运原油。按摩根大通的算法，把这些国家陆上和海上的油库储量拿来除以它们每天的开采量，得出个结论：要是海峡完全封死，大家伙儿顶多还能坚持25天，这就跟“断气”一样。美以那次把伊朗给打了以后，油价猛涨了好一阵。分析师估计，要是伊朗彻底不卖油了，油价可能得涨20%左右；要是海峡一直这么堵着，每桶油都得冲到100美元以上。现在的投资者都特别怕这两种事：油价一飞冲天和供应链突然断了，这两样最容易让通胀火上浇油。 前几天我还跟上海交通大学碳中和发展研究院的由婷聊了聊。她觉得霍尔木兹海峡被封锁主要就是把贸易成本抬起来了。一来是因为油气供应变得更紧张，价格一飙上去，做工业的基础成本也跟着蹭蹭涨，这直接让制造业和老百姓的生活变得更贵了。二来是物流加价导致全球买卖都得加钱。为了绕路好望角或者找别的道儿走，货物周转速度肯定得变慢。这种系统性的摩擦会把所有东西的进口价都抬高，这对本来就脆弱的全球贸易增长打击挺大。 在由婷看来，这次冲突带来的供应链中断风险不光是个“涨价”的事儿，更是对全球能源体系耐打的一次大考。从这儿能看出供应链稳不稳已经成了比价格怎么波动更重要的东西。 市场现在还特别关心金银价格会不会因为中东紧张局势而涨。黄金期货那段时间一度涨了超过2%，白银更是涨了3%。有人说如果局势更严重了，金价可能会冲到5500到6000美元一盎司；要是打得更凶了甚至引发地区动荡，这数字可能还得往8000到8500美元奔。有人觉得黄金现在已经不光是为了投资组合要多点花样了，而是成了个能救命的风险管理工具。 由婷不太赞成这种说法。虽然黄金避险这事儿大家都信了，但短期到底能发挥多大作用还得看仗打得有多凶、能打多久。现在也就是对不确定性的一个初步反应而已。要是变成了长期航道封锁，黄金可能不光是保命用的，还能当对冲通胀的保值品。 安迅思公司有份报告按“冲击可控”、“干扰持续”和“中断持续”这三种情况分析了伊朗局势的影响。他们觉得要是战事让能源供应一直受干扰，通胀肯定会更吓人；要是海峡堵上几周甚至几个月、绝大多数船都过不去了，那全球经济肯定得衰退。 说到欧洲那边，他们好不容易甩掉了对俄罗斯天然气的依赖，结果又把筹码全压在液化天然气上了。这其实就是把以前的“政治枷锁”换成了现在的“航道枷锁”。所以欧洲现在是受冲击最严重的地方。前两天欧洲的天然气价格一下子就飙高了，股市也普遍往下掉。 亚洲那边情况也差不多。像日本这种特别依赖进口能源的国家就挺倒霉的，股市和汇市一起遭了殃。东京股市两大指数那天继续大跌，创下了今年最大单日跌幅。因为日本的原油90%都得从中东地区买进来，要是霍尔木兹海峡被长期封死，日本经济肯定会遭到“致命打击”，国内生产总值可能会减少3%。