2025年我国消费市场呈现明显的结构性特征；在整体需求偏弱的背景下，社会消费品零售总额增长3.7%，其中服务零售额增长5.5%，增速明显高于商品消费。这个变化显示，消费驱动力正在发生深层转变。 从政策效果看，促消费举措带动作用清晰。消费品以旧换新覆盖汽车、家电、消费电子等领域，全年带动涉及的商品销售额超过2.6万亿元，惠及人群超过3.6亿人次。绿色智能升级、服务消费扩容等配套措施同步推进，使消费在需求偏弱的环境中仍保持相对稳定增长。“五一”、国庆等长假国内出游人次同比大幅增加，也从侧面印证了政策的拉动效果。 然而，更值得关注的是消费结构的演进。当前消费正从“商品为主”逐步转向“商品+服务”双轮驱动。这不仅体现在增速差异上，也反映出不同领域的内生动力分化正在加大。 观察各细分品类表现，一些行业已显现从政策驱动走向自发增长的潜力。黄金珠宝表现突出，在金价高位运行的背景下，消费热度仍较高；国潮设计升级、“悦己”需求与保值属性叠加，为行业修复提供支撑。宠物食品保持较快增长，并从基础需求向中高端升级，体现出消费升级的内在动力。文化潮玩、IP衍生品等新兴品类契合新生代的个性化与体验型需求，同样具备持续扩张空间。 相比之下，商品消费的压力更为集中。2025年商品消费整体偏弱，对政策依赖度较高。家电、通讯器材、家具等传统品类的增长更多来自政策拉动，一旦支持力度边际减弱，增长动能可能承压，相关上市公司盈利修复也仍面临挑战。 与之相对，服务消费表现出更强韧性。服务消费除政策带动外，更重要的支撑来自需求改善和消费观念的结构性升级。围绕IP概念的消费、文化娱乐等服务领域表现活跃，市场关注度甚至超过部分传统消费龙头，显示消费升级路径逐步清晰，新增长点正在形成。 展望2026年及更长周期，消费内生修复的关键变量在于房地产能否尽快企稳。房地产稳定直接影响居民财富预期与消费信心。若房地产企稳，居民消费意愿有望逐步修复，商品消费也可能从底部回升；在此之前，商品消费仍需要政策支持以稳定增长。 从资本市场角度看，消费板块分化趋势已较为明确。服务性消费，尤其是具备自发增长能力的细分赛道，值得投资者重点关注；同时，传统商品消费龙头所承受的压力仍不容低估。
消费是经济循环的重要起点，也是观察经济韧性的关键窗口。2025年消费呈现“政策托底有效、结构升级加速、分化特征突出”的阶段性特征。面向未来，既要用好政策工具稳住基本盘，也要着力改善居民收入与预期，推动供给端创新与服务化升级，让消费增长更多来自市场自发动力与结构性改善。只有在“稳”与“进”的平衡中培育内生动能，消费才能形成更可持续的长期支撑。