美联储马上就要开那大会了，压力大得不行，得做出五年来最难的决定。《华尔街日报》说了，这局面太复杂了。往年他们都指望通胀能跌回2%那个目标数，可这次偏生是老火上浇油，先是俄乌那战打起来，又有各种关税折腾着，现在中东那地儿又要开始闹腾。大家心里头盘算的事变了味，以前都琢磨着啥时候能降息舒坦点，现在倒好，都在猜美联储还能不能说到做到。 你看就业这块就特别疲软，大家存款也都掏空了，现在的经济底子跟2022年那时候没法比。美联储盯着的那个主要指标PCE在一月份蹿到了3.1%，跟去年四月的低点2.6%比起来反弹得厉害。跟2022年相比，现在的经济抗造能力差太多了：当年每个月能新增37.7万个工作岗位，可去年只给了1万个；大家欠账的比例蹭蹭往上涨，收入排在后面那80%的家庭存款早就缩水了一大截。瑞银那边的首席经济学家平格尔觉得，现在这情况跟前1990年那次波斯湾战争挺像的，油价一冲击，结果把美国经济给搞衰退了。 市场现在就盯死了三点：一个是说话的腔调怎么定。一月份开会的时候就有几位官员想把暗示要降息的话删掉，这次要是成了，那就是美联储头一回明摆着说这次宽松的尾巴算是被掐断了；二是看他们填表填的利率是多少。这19位参会的家伙得把自己心里头对未来利率和通胀的路数都写出来。原本有12个人觉得今年至少得降一次息，要是这12个人里有3个改了主意说不降了，那中间值就变成零了，市场就会觉得美联储这回要告诉大家要停更久；三是鲍威尔讲完话得把前面这两点意思给落实了或者给改改。 大家等不及听官员咋说呢，早就先把定价给改了。亚特兰大联储那边有数据显示到了上周末，交易员觉得年底前能降一次息的概率从74%跌到了47%，反过来想年内还要加息的概率倒是从8%涨到了35%。 美联储里头这帮人心里头也乱得很，鹰派和鸽派吵得不可开交。圣路易斯联储的前主席布拉德本来也说今年要降一次息，结果现在把这话也收回去了，说现在不合适答应降息的事。那边呢，又有好几位理事打算在会上投反对票非要支持降息。他们的理由是油价这么贵肯定要压大家的腰包、影响消费了。 这局面有多乱？关税、油价还有移民管控这三重压力一块儿往经济上砸下来互相搅合在一块儿分不开。移民管控把干活的人少了不少，搞出了个怪事：大家找不到活儿干是真的没劲但失业率愣是没怎么往上涨。波士顿联储的前主席罗森格伦就说这事儿太头疼了：“根本没法分清每一个冲击到底是啥意思。” 之前在美联储当顾问的莱因哈特也说了句大实话：“大家都觉得政策得松松口这是肯定的了。”但这就是难办在这儿，“在没确定通胀是真能一直掉下来之前”，谁也不敢轻易松手。 鲍威尔的任期马上就要到今年五月底结束了，“本周会议定的调子”那就是他留下的家底，“这会让接替他的人不好接手。”平格尔的判断或许最扎心：“到了该等着瞧等着看再做决定的时候了。”