在打算跟伊朗动手之前，美国经济其实就已经不太稳当。到了2025年底，经济增速比一开始预计的还要慢，刚进2026年物价也还在往上爬。这就说明，在石油和金融市场还没被打仗搅和乱之前，美国经济就已经有很多让人心里发慌的地方了。 周五美联储喜欢看的那个通胀指标出来了，1月份的消费者物价涨得不算凶。不过经济学家担心，这几礼拜物价还得接着往上窜。那个看经济增长的底子指标——GDP，在2025年第四季度增速被调低到了年化0.7%。 美联储最爱看的PCE价格指数在2026年1月环比涨了0.3%，同比涨了2.8%。去掉吃的和汽油这些不稳定的东西，核心通胀环比涨了0.4%，同比涨了3.1%，这可是整整超了美联储定的2%的目标一大截。做研究的Inflation Insights创始人奥迈尔·谢里夫就说：“这基本能看出来年初通胀又变猛了。” 这组数据正好是在伊朗战争把油价弄得乱七八糟之前的点儿测出来的，为以后通胀怎么走留下了个让人揪心的伏笔。2022年涨到9%的高峰之后，2024年通胀稍微凉了点儿，也就是刚过2%的标准线。但从2025年开始，情况又变坏了。本来好多东西涨价就变慢了，特朗普去年春天搞了个加税的政策之后，好多东西又涨了回去。虽然有些税法院判无效了，但还有些税还在收着。这就弄得企业左右为难：是自己扛着进口成本涨价呢？还是把这部分钱算到消费者头上？ 新世纪顾问公司的头牌经济学家、前美联储的预测师克劳迪娅·萨姆说：“经济还没崩盘。” 她觉得消费支出以前一直是扛把子，“但现在也不如前几年那么带劲了。” 专门盯着就业和物价的Employ America的分析师觉得，关税就是部分东西涨价太狠的罪魁祸首，特别是衣服和家具这块儿。不过他们也说了，人工智能这股热潮带来的供应紧张也在推高物价，“比如电脑配件和科技设备，涨得比往年平均水平高出好多。” 医疗服务这块儿作为经济的大头，也在使劲往上顶整体物价水平。周五刚出来的PCE指数涨幅稍微比平时大家常说的CPI高一点。这主要是因为CPI算房租的比重更大一些，“而现在经济慢下来了，房租涨势已经回落了。” 不管咋说，等高油价的影响真来了，下个月这两个通胀指标估计都得接着往上蹦。美国的基准油WTI已经从2月那会儿的每桶60美元飙到了90美元左右。机票、汽油钱还有吃饭的开销肯定都得受影响。 最新的数据再加上这一轮战争，“把美联储那些决策者的脑子都搅浑了”，“让他们在物价稳和让大家都有班上这两个活计之间左右为难。” 美国劳工统计局的数据显示，2025年一整年就只新增了11.6万个岗位，“过去三个月里有两个月是在裁员。” 但通胀连着五年都超了央行定的2%的目标。 怕美元不值钱的投资人希望美联储别降息也别动利率，“哪怕石油危机威胁到增长”。他们拿上世纪70年代做例子说：“当时美联储在国外打仗闹石油危机的时候降息了，最后搞得物价涨个不停还停滞不前的‘滞胀’情况一直拖到了现在。” 现在大家都觉得当时那是个错误的做法，“觉得美联储本来应该通过调整利率去扛通胀压力，而不是火上浇油。” 盯着美联储一举一动的分析师和交易员都承认这事儿风险太大了。“就像2000年代全球金融危机那会儿一样”，“能源价格大幅飙升”，“短期通胀率猛地冲到了5%以上”。 同时2008年各国央行还在琢磨降息是不是会让通胀更厉害还引发金融市场投机。当时油价最高冲到了130美元，“后来因为全球经济衰退掉到了12月的41美元。” 前美联储经济学家萨姆说：“咱们可以从历史里吸取教训。” 她觉得未来美联储有好几种可能的做法，“是暂停还是降息还是加息都有可能是合理的。” 她建议他们要准备好一旦形势看明白了就得果断行动。