3月10日下午3点，成立没多久的MiniMax股价猛涨了22.57%，市值冲到了3826亿港元，这让它轻松超过了老大哥百度。要是说起这家公司的背景，创始人闫俊杰当年可是百度的AI实习生。推高股价的关键原因在于模型调用量一下子涨了上去。这次涨潮背后的功臣就是那个在AI圈里爆火的开源智能体“龙虾”（OpenClaw）。以前大家用模型主要是搞编程、咨询这些事，像Claude和Gemini因为稳定，所以稳稳当当地占据着调用量排行榜的前面。但现在情况不一样了。拿全球最大的AI模型API平台OpenRouter的数儿来说，今年前几个月全球调用量前十的模型里头，前三名全是中国的大模型：Step 3.5 Flash、Kimi K2.5还有MiniMax M2.5。最新上线的MiniMax M2.5已经被用了8.43万亿个token，排在第一。这事儿说明大模型这行的赚钱逻辑变了。在那种测智商的榜单上，这些中国的模型并不总是最聪明的，但它们在“能不能干成”、“干活快不快”和“值不值钱”这几个方面表现得挺不错。它们干同样的活儿，成功率和处理速度在业内算是中等偏上的水平，关键是价格特别便宜。在相同的任务测试下，Step 3.5 Flash、Kimi K2.5和MiniMax M2.5这三个家伙的成本都在0.3美元以下，反观Anthropic家的Claude系列，成本动不动就是2到3美元。既然是上市公司，MiniMax自然是资本市场上的香饽饽。 投资人都说闫俊杰挺有眼力见儿，知道咱们中国的大模型公司得在钱紧、算力不够的情况下搞出自己的基础模型。所以他从一开始就认准了多模态、全球化、性价比这三条道。 结果呢？到了2025年第三季度的时候，MiniMax超过七成的钱袋子都靠卖手机软件这种C端产品装满了。不过看了它的第一份财报能发现它正在偷偷换路子。2025年靠开放平台和卖企业服务赚了2596.3万美元，比去年多了近200%。这部分钱在营收里头占比也从28.6%爬到了32.8%。 到了2月份，M2系列模型用掉的token数量已经是2025年12月的六倍多了；ARR也超过了1.5亿美元。在和投资人的聊天电话里，闫俊杰说了，以后公司要变成“AI时代的平台型公司”。 他认为，平台到底值不值钱，得看“智能密度×Token吞吐能力”。这两样东西都很强了，平台的价值自然就出来了。智能密度是看模型能干多复杂的活儿；Token吞吐能力是看模型工程搞得好不好，直接决定了用户能不能快点得到回复。 这两者在技术上得互相迁就：想要绝顶聪明的智商往往就得牺牲速度；要是想快点出活儿，也会让智商稍微打点折扣。OpenClaw后来的成功在某种程度上也验证了他的话。 这也说明以前大家比谁家模型最聪明、最强大的日子已经过去了；现在比拼的是谁家更实惠、更接地气。对咱们中国的大模型公司来说，这绝对是一个巨大的优势。