白酒板块这个周有点惨，Wind指数跌了1.58%，古井贡酒更是回调了超6%。本来马年首个交易周，A股三大指数都挺嗨的，给了大家一个“开门红”，结果白酒这边动静不大，资金又跑了。春节期间销售情况也没特别超出预期，整个行业表现都不算好。 2月27日收盘，Wind白酒指数报收54053.26点，跌了1.58%。除了珍酒李渡涨了5.13%，其他股票大多波动在2%以内。具体来看，贵州茅台和山西汾酒分别跌了2.04%和2.83%，泸州老窖和古井贡酒更是都掉了5%左右，尤其是古井贡酒直接到了6.12%。 这次动销表现分化比较明显。春节期间白酒销量普遍下滑10%~20%，整体符合预期。贵州茅台那边反馈不错，春节动销增长超过15%，发货也快于去年同期。五粮液表现也挺好，销量增长了不少。 这次调整有个有趣的地方：MSCI宣布把古井贡B从成分股里剔除了。这次调整新增了63只股票，剔除了61只，包括4只港股、9只A股、2只ADR和1只B股，这个B股就是古井贡B。 剔除的原因是流动性持续低迷。自从被宣布剔除后的7个交易日里，古井贡B累计跌了16.91%。市场上的人都知道，B股本身流动性就不好，加上古井贡B平时成交额也不高，卖盘一旦多起来就容易出现大波动。 这两个因素凑一块儿就把古井贡酒股价拉下来了。虽然五粮液和贵州茅台春节动销都挺好的，但泸州老窖和古井贡酒表现就一般了。不过好在五粮液和茅台销量不错。 节后根据往年情况看，批价估计元宵前后会降50~100元左右。不过因为2026年3月的配额提前消化了一部分，3、4月只要消化一个多月的货就行。再加上公司现在处在改革关键期，很看重长期利益和价格管控。在供需关系扭转的背景下，渠道信心也在恢复。 山西汾酒这边也还行，青花汾20和玻汾销量都增长不少，终端拿货能力还在提升。泸州老窖高度国窖销量有点下滑但低度还有增长。 综合来看，这次回调跟古井贡B被剔除有关。要是明年2月27日收盘后正式生效的话就更能看出来影响了。 最后提一下销量情况： 茅台好得很；五粮液也不错；汾酒也还行；老窖高度不好低度还行； 但到了节后估计还有个回落。