最近东吴证券写了份报告，把上美股份的多品牌战略给捧了起来，这份报告总共33页。上美股份手里攥着韩束、一叶子这些响当当的牌子，2024年它交出了一份亮眼的成绩单，赚了67.9亿元，同比涨了60%。核心品牌韩束在抖音这块特别争气，稳稳地把美妆赛道给拿下了。 2024年韩束给公司赚了超过82%的钱，一年下来营收增长了80.9%。韩束能成功靠的是把准了大众抗衰的心思，特别是那些“红蛮腰”、“白蛮腰”的高性价比套盒产品，把下沉市场都给切进去了，正好是24到40岁主力消费群爱买也爱送人的那种东西。在宣传上它也玩得溜，搞了“短剧+自播+达播”的组合拳，在抖音里弄了个从种草到卖货的完整循环。 到了2025年开始，公司把账算得更清楚了。它主动把抖音渠道结构给改了改，特别提高了自己直播的比例。数据看下来，今年第一季度和第二季度，韩束的自播比例比去年同期分别多了22个百分点和19个百分点。这一改不但没让牌子掉价，还在第二季度让GMV重新回到了30%以上的增长速度，利润率也跟着变好了。 公司放出的业绩预告也验证了这点，今年上半年收入能涨17%左右，净利润增速超过30%，钱袋子鼓得比收得多了，全是渠道优化带来的好处。除了这个超级大的“基本盘”，上美还精心养着第二增长曲线。报告特别点了新锐婴童功效护肤品牌NEWPAGE一页。这个牌子盯着中高端敏感肌护理这块空白地儿不放。 它找来育儿专家崔玉涛、科学家团队和明星章子怡一起合作，弄出了“医研共创”的模式，看着就专业可信。因为有自研的专利成分和过硬的产品力，一页在2024年卖了3.8亿元，同比疯涨了146.3%，成了公司最给力的引擎之一。今年618大促它也没让人失望，在三大平台上GMV都翻了一番。 销售渠道也挺分散，抖音、天猫各占约三分之一，其他平台也有份儿。而且它超过90%的销售都在自营店里做出来的，看着挺健康。公司旗下还有红色小象、一叶子这些品牌也在各自赛道好好干活呢。红色小象在母婴护理这块做得深了；一叶子现在改走“纯净美容”路线；还有防脱品牌极方、彩妆品牌NANbeauty和美白品牌ATISER聚光白这些都在布局。 要是从长远看，上美股份野心不小。报告里说了个“2+2+2”战略：它要守住护肤、母婴、洗护这三个好赛道；每个赛道上再立起两个知名牌子。护肤这块让韩束当主力升级高端线还往男士彩妆上扩；母婴这边拿一页当先锋，带着红色小象和一叶子一起冲；洗护方面靠极方这些牌子搞差异化。 按这个规划来算钱袋子规模：护肤那边韩束的市占率提上去了，单品牌零售额很快能过100亿；婴童护理里一页高速发展再加上新品牌出来，到了2029年估计能有22亿元；洗护那边就算从零开始也能抢到3%的份额带来20亿元的收入。 这加起来意味着只要深耕这些赛道的老路走得通，上美股份的营收规模就能冲到150亿元左右。这家从上海起家的企业不再是只靠一个牌子吃饭了。它正在用精准的战略和过硬的本事搭起一个覆盖多个人护理赛道的品牌矩阵。韩束在前面继续卖钱赚钱，新品牌一页接着当增长点接班这就对了；更多的后备牌子更是预示着未来还能多点开花呢！