一季度行情差不多要收尾了，二季度的情况还得看未来怎么演。2026年开年这一个季度刚过去，机会和挑战都不少。先说机会，“十五五”规划的第一年，科技创新肯定是全年投资的重头戏。像HALO资产、资源股、红利股这些板块，也能沾光。现在这轮慢牛长牛的大趋势已经定下来了，中东那边打起来也打断不了它，接下来还得往下走。但也得防着点儿风险。 国际局势这块儿最麻烦。俄乌还没消停呢，中东又升级了。美国总统特朗普想停战也是被逼的，他搞不定伊朗的政权，又怕陷进战争泥潭。但伊朗、以色列那边都不想最后吃亏，想找个台阶下。所以到底啥时候停战还不好说。这些事儿肯定会把市场搅得乱七八糟，看着局势变来变去，股票也得跟着忽上忽下。最近市场跌，多半就是中东闹事儿的缘故。往后美国在别的地方再挑起什么乱子、冒出点地缘政治的新风险，都得防着点。 第二个风险是霍尔木兹海峡被伊朗封锁了。要是油过不去，国际油价就得死死摁在高位上。油价高了推高物价，美联储就更不敢轻易降息了。今年5月美联储主席鲍威尔任期到了，特朗普的新任命沃什要接棒。沃什是个有名的鹰派，他主张用缩表的办法回收流动性。沃什上任后降息肯定没谱了，但缩表几乎是板上钉钉的事儿，这对市场就是个流动性的重击。在这种背景下美股跌了，A股想不跌都难。 第三个风险是美股科技股可能要崩盘。之前我跟华尔街大佬罗杰斯聊过，他特别担心美股科技泡沫爆掉，甚至说自己已经把美股全清掉了。他觉得如果泡沫破了，那可能是有生以来最大的跌法。不过也有不同意见的人。比如年初我跟但斌一起录央视节目的时候，他对美股的“科技七姐妹”还挺看好的。巴菲特就比较谨慎了，看最新公布的伯克希尔·哈撒韦年报就知道了——账面现金高达3700亿美元，比持有的股票还多。这说明巴菲特在美股大涨的时候已经把仓位降到50%以下了。从历史经验看，巴菲特五次大幅减仓之后，美股基本上都会跟着大跌一回。 我看今年美股走势可能就是在这两种情况中间晃悠。一方面美国那几个科技龙头公司还是很有竞争力的，把全球的钱都吸过去了；但另一方面估值确实高得吓人，业绩很难完全跟上节奏。要是美股到了年中出现大调整，肯定会把A股的一些科技股拖下水。比如英伟达要是大跌了，它产业链上的那些股票都得跟着遭殃；特斯拉跌了也会影响特斯拉产业链的股票表现。这也是今年需要留意的风险点。 最大的风险其实在投资者自己身上。如果还老想着炒概念、追涨杀跌那种短线操作方法，就算市场真的走慢牛长牛了，很多人也赚不到钱。所以改变投资理念特别重要，一定要从基本面去琢磨怎么配行业、配公司、配基金，这样才能真正抓住这次机会。 爱因斯坦说过复利是宇宙间最伟大的发明，因为它能把时间的价值发挥出来。要想实现复利增长得靠坚持中国特色的价值投资理念。很多人一年能赚300%的收益（也就是三倍），但三年下来却回到了原点。换个说法就是赚300%的人多了去了，但能赚100%的人很少。段永平前段时间接受采访也提到过这个现象——在A股市场上甚至有人一年能翻十倍（赚十倍），但能十年翻一倍的人却很少（十年赚一倍），道理是一样的。 要是不能保持业绩稳步增长就瞎折腾、选错方向，可能短期内能赚不少快钱；但从长远看根本存不住钱（无法实现复利增长），到时候可能就错过了这次牛市带来的红利。 最近的市场下跌主要是因为中东局势紧张吓着人了（风险偏好降低），前期涨得太猛的股票都在抛售（获利回吐）。不过这波短期调整没改变A股慢牛长牛的大方向（格局），长期来看还得往上走。所以大家得有点耐心别太慌，别老盯着眼前的涨跌看。 最近美股、美元、黄金都出现了“三杀”的局面（一起跌），这让很多人心里发毛（信心不足），担心市场会大跌。我前阵子说让大家把仓位减掉一半来应对调整（策略），现在看来还是管用的（有效）。等到短期冲击过去了、市场调整到位了（下跌到头了），大家可以根据自己的情况去买那些已经跌到价的科技龙头股和优质的资源股、红利股（逢低布局）。 2026年想赚钱难度变大了（赚钱的难度增加），一定要坚持去研究基本面（基本面研究），通过分析行业和公司来抓机会（行业分析和公司研究）。2026年肯定还是能搞出点动静的（大有可为），但一定要避开那些短期跌幅太大的坑（规避短期风险）。 咱们得从长远角度来布局（中长期布局），心态要好（保持良好心态），别因为涨了就高兴（不因涨喜）、也别因为跌了就懊恼（不因跌悲）。只有这样才能在长线里拿到好的回报（真正在长期获得好的投资回报）。