问题：黄金牛市能否持续？ 近期国际金价持续攀升，引发市场对黄金投资价值的关注。针对市场普遍偏乐观的情绪，马光远指出，当前金价已进入风险较高区间。他认为，5000美元/盎司可能是本轮黄金牛市的重要拐点，一旦突破该水平，黄金的避险属性可能减弱，反而更接近高波动的风险资产。 原因：市场操纵与价格泡沫 对应的分析认为，黄金市场存在一定的操纵风险，部分机构通过“唱多做空”等方式放大波动。历史数据也显示，黄金在快速上涨后，往往会出现较长时间的回落或震荡。，全球央行购金规模自2025年起出现回落，年度购金量不足1000吨，反映出机构投资者对高位金价更为谨慎。 影响：普通投资者面临高风险 对普通投资者而言，盲目追高黄金可能带来较大回撤风险。马光远强调，当前黄金的风险水平可能高于A股。尽管A股短期表现不强，但部分符合中国经济转型方向的行业仍具长期配置价值。相比之下，黄金缺乏现金流支撑，价格波动更依赖情绪与预期，不宜作为家庭资产配置的核心。 对策：理性看待黄金配置 在家庭资产配置上，专家建议保持克制。出于避险需求，小比例配置黄金可以接受，但不宜将其作为主要投资工具。需要注意的是，极端情况下实物黄金的实际使用与变现并不一定如预期顺畅，投资者更应重视资产的流动性与稳定性。 前景：2026年市场走势判断 对于未来两年黄金走势，专家认为不确定性仍然较高，地缘政治、美元汇率波动等因素都可能影响金价。部分机构提出金价将突破6000甚至8000美元的预测，依据并不充分。投资者应建立多情景分析框架，避免单一方向押注。从长期看，黄金作为无息资产，回报水平可能不及优质权益类资产。
黄金的核心价值在于对冲不确定性，而不是提供确定收益；面对高位波动与情绪化叙事，投资者更应坚持常识：不迷信单一观点，不押注单一方向，不在不确定性中寻找“确定答案”。回到资产配置的基本原则，在风险可控的前提下实现分散与稳健，才是应对市场起伏的更优解。