问题——反馈聚焦运营确定性与合规边界，核心“现金流稳定性” 据公开信息，中信建投首农食品集团商业不动产REIT于3月4日收到上交所反馈，目前仍处于等待答复阶段；原始权益人包括京粮集团、元创联等。交易所关注点主要围绕底层资产经营的稳定性与可持续性：一上，部分主力店租约剩余期限、经营情况及其租金占比，将直接影响未来现金流；另一方面，对尚未开业或采取整租再分租安排的区域，需要补充更清晰的运营计划与风险提示；同时，项目建设及合规手续上存在的历史事项，也需说明影响并给出整改安排。
龙德广场案例折射出商业不动产REIT项目的共性难点——大体量、多业态的商业综合体具备规模优势，但在主力店经营、招商分租、资产合规等环节往往更复杂，管理要求更高。REIT能否走得稳，不仅取决于资产规模与区位条件，更取决于精细化运营能力以及合规治理的完善程度。随着商业不动产REIT市场逐步成熟，如何在挖掘底层资产潜力的同时，以更透明、可验证的方式保护投资者权益，将成为这类产品实现长期可持续发展的关键。龙德广场的优化过程，也为商业REIT提升资产质量提供了一个具有代表性的样本。