问题——金融服务业并购为何再度成为全球资本市场关注焦点？ 普华永道《2026年全球并购趋势展望：金融服务》报告中指出，金融机构正面临多重压力：一上，数字化转型、数据治理和智能化建设需要持续投入，资本开支压力长期存；另一上，外部环境正从高通胀、高利率逐步走向相对稳定，监管也稳健与效率之间重新寻找平衡。基于此，通过并购扩大规模、提升资本效率的动力增强。报告判断，2026年金融服务业并购，尤其是大体量交易的活跃度可能延续。 原因——“价涨量稳”背后，交易结构发生了什么变化？ 报告显示，2025年全球金融服务业并购金额同比增长约25%，交易数量仅小幅上升约4%，呈现“金额上行、数量平稳”的特征。金额增长主要来自超大规模交易增加：50亿美元以上交易由14笔增至21笔，其中银行与资本市场领域贡献超过六成。 从区域看，复苏节奏并不同步：欧洲、中东和非洲地区交易金额增幅约86%领跑；美洲约增长9%，亚太约增长12%。交易数量上，美洲上升约7%，欧洲、中东和非洲地区上升约5%，亚太总体基本持平。区域分化既与经济周期和利率环境差异有关，也受到银行体系结构、监管节奏和资本市场活跃度影响。报告提到，美国区域性银行整合延续、欧洲部分市场回暖、亚洲中印日等市场情绪修复，是各区域的典型特点。 影响——私募信贷崛起如何改变金融机构的并购逻辑？ 报告将私募信贷扩张视为重要的结构性变量。目前私募信贷全球管理资产规模已超过2万亿美元，凭借更灵活的融资安排和更市场化的定价机制，部分融资场景中对传统银行形成替代，并在风险调整后回报上保持竞争力。更关键的是，私募信贷正从“补充融资渠道”延伸为“交易组织者与生态合作者”：一上，它不仅能支持中型甚至大型并购的融资需求，还可提供更贴合交易结构的定制化方案；另一方面，它推动银行、资管、保险与私募机构之间的合作与并购，金融机构的策略也从单纯竞争转向“竞争与合作并存”。 在这个变化下，金融业并购目标不再只强调做大规模，更强调补齐能力，包括资金来源多元化、另类资产管理能力、风险定价与结构化设计能力，以及面向零售和企业客户的数字化触达能力。 对策——不同子行业如何在整合潮中寻找确定性？ 报告梳理了各细分领域的重点方向。 在银行与资本市场领域，本土及区域整合仍将推进。随着客户需求在不同产品和平台之间迁移，行业边界逐渐模糊，银行通过收购保险、资管等机构来完善综合金融服务能力的趋势增强。同时，资产剥离、业务分拆等“瘦身”手段使用更频繁，以便将资源集中在核心业务和技术升级上。另类融资在交易中的作用扩大，加之部分国家资本监管政策调整，为资本补充与结构优化带来新的并购机会。 在保险领域，区域差异更突出：部分成熟市场交易节奏放缓，而欧洲与亚洲仍保持一定活跃度。保险经纪与中介平台的整合从传统市场更延伸至欧洲大陆及亚洲；养老金风险转移、资本结构创新以及对数字化能力的收购，被视为交易的重要驱动因素。 在资产与财富管理领域，并购热度更为明显。报告称，该领域在2025年成为交易焦点之一，行业融合加速，银行、保险机构与私募股权等多方主体加快进入，通过平台化整合提升产品供给与分销效率。在市场仍较分散的情况下，平台整合空间依然可观。 前景——2026年并购走向何方，不确定性在哪里？ 普华永道认为，利率趋稳有助于缩小估值分歧；若监管对合理整合的支持进一步增强，将提升机构推进交易的信心。从中长期看，资本效率约束、技术投入压力与竞争格局变化，可能促使更多金融机构调整资产组合、压降非核心业务，并通过并购或合作补齐能力短板。 报告同时提示，地缘政治风险、跨境监管协同难度，以及潜在的资产质量波动，仍可能影响交易节奏与估值水平。对计划推进大额交易的机构而言，能否在合规、资本充足与风险隔离之间形成可落地方案，将直接影响交易完成度及协同效果。
在全球经济格局持续调整的背景下，金融服务业并购不仅是市场出清与结构优化的结果，也反映了行业对技术变革与监管变化的主动应对。未来，金融机构需要在复杂环境中把握并购与整合机会，通过补齐能力提升竞争力，同时关注地缘政治与资产质量等不确定因素带来的风险。