新京报贝壳财经记者段文平报道，万物云在3月20日早上举行了2025年的业绩发布会。这次发布的数据显示，2025年万物云的营业收入达到了372.7亿元，比上一年增长了2.7%。虽然这个数字看起来不错，但仔细一看就会发现问题。如果把跟开发商相关的业务剔除掉，万物云的营收增长率其实只有8.4%，比行业平均水平要低。这个差距说明了什么呢？这说明万物云还是离不开开发商，这也让很多投资者感到担忧。 不过，万物云也有好消息。作为核心支柱的循环型业务收入高达334.0亿元，同比增长8.5%，占总收入的比重也提高到了89.7%。这说明万物云在做自己熟悉的生意时还是很有竞争力的。但是，住宅物业这块的毛利率却下降了0.7个百分点。管理层解释说，这主要是因为收楼难和新接项目爬坡期导致的。 有一个数字值得关注：2025年全国物业企业500强平均收缴率已经降到了71%，而且这是连续四年下滑。这个行业普遍存在的收费难问题给万物云带来了不小的压力。 面对这些问题，万物云采取了积极应对措施。首先是坚持蝶城战略，通过职业化运营、劳动力复用和引入机器人作业来提升效率。其次是协助开发商去化尾盘回笼资金来支付空置房物业费。最后是精益运营严格把控新项目标准和治理亏损项目。 除了运营问题外，管理层还提到了关联交易风险。数据显示，2025年万物云持续关联交易收入占比下降了3.5个百分点至6%。虽然整体业绩仍受关联业务影响，但剔除开发商业务后核心净利润同比增长11.1%。这个数字还算不错。 不过这里有个小插曲：因为大量空置房带来高额成本和关联方所欠款项计提减值7.4亿元同比增加4.8亿元导致净利润出现同比下降。 但是管理层并不担心这个问题：“我们把风险敞口进一步收窄，”何曙华说，“虽然短期内会有阵痛，但长远来看是为了高质量发展打好基础。” 财务负责人王绪斌也提到关联方业务占比持续下降是公司主动管理的结果：“展望2026年我们还会进一步降低这个比例。”他还说公司把风险控制和现金回收放在第一位：“目前我们整体的风险敞口都在进一步收窄。” 总的来说：2025年万物云营收372.7亿元同比增长2.7%、剔除开发商相关业务后营收同比增长8.4%、循环型业务全年收入334.0亿元同比增长8.5%、住宅物业毛利率轻微下降0.7个百分点、收缴率71%、计提减值7.4亿元同比增加4.8亿元、净利润同比下降、核心净利润同比增长11.1%、6%、2026年、3月20日、5个、7个、500强平均收缴率降至71%、全国物业企业500强平均收缴率已降至71%、核心净利润同比增长11.1%。 看起来这个行业并不容易混，不过万物云还是有信心在未来取得更好的成绩。