全球资本配置格局正在经历明显调整；瑞银集团全球金融市场部中国主管近日表示，全球头部机构投资者正加快推进资产配置的全球化与多元化，尤其是从美元资产向非美元资产转移的趋势正在提速。在这个背景下，中国市场获得了更多国际目光。 从预期收益看，中国市场吸引力上升。瑞银预计，MSCI中国指数今年有望跑赢全球市场至少5个百分点。展望2026年，随着中国“十五五”规划开局，预计A股和港股市场盈利增长有望达到5%-10%；叠加估值修复带来的重估效应，整体回报率有望达到15%-20%。这一判断基于对政策支持力度的预期——决策层倾向于在规划初期夯实增长基础，从而提升市场信心。 机构投资者的动向更能反映预期变化。主权基金、养老金、对冲基金和量化基金等多类机构对中国市场兴趣提升，并在人员配置、资金投入和机构布局上持续加码。这种“用脚投票”显示出国际资本对中国市场长期价值的再评估。值得关注的是，受美加关系摩擦影响，加拿大投资者加快分散美元资产，中国成为其全球配置的优先选项之一，深入印证了资金流向的变化。 中美关系的边际改善降低了部分顾虑。过去被视为影响全球投资者配置中国资产的重要因素的中美关系，正逐步淡出部分投资决策的核心变量。国际投资者更普遍的做法是同时配置中美两地市场，只是在比例上各有侧重。这种更务实的策略，为中国资产吸引更多国际资金提供了空间。 中国资产的分散风险价值更受重视。在全球地缘政治风险上升的环境下，中国资产与全球风险资产有关性相对较低，分散风险的作用更加突出。中东冲突等事件短期内对全球风险资产形成扰动，但业内判断若冲击能在短期受控，全球经济与股市动能仍可能回到年初水平。此外，中国对进口石油的依赖程度相对较低，外部冲击在一定条件下反而可能缓解通缩压力，带来一定的再通胀动力。 投资机遇主要集中在三大战略方向。第一是创新与高科技产业，尤其是人工智能产业链的自主研发与创新，已成为全球资本关注的重点。第二是中国优质企业的全球化发展，反映出市场对其国际竞争力的认可。第三是“反内卷”带来的结构性机会，包括供给侧结构性改革与统一大市场建设过程中的新变化。A股与港股在上述领域均具备较为丰富的投资标的。 人民币汇率预期整体稳定。专业机构预计人民币将呈现温和走强态势。中国央行的政策取向是保持汇率基本稳定、避免大幅波动，为国际投资者提供相对可预期的汇率环境。
全球资本流向的变化，反映的是市场对增长前景、制度环境与风险结构的综合定价。中国资产能否在新一轮全球再配置中持续获得增量资金，仍取决于基本面的韧性与高质量发展的推进，也取决于政策与市场环境的稳定、透明和可预期性，以及更具竞争力的产业与企业表现能否回应长期资金的核心关切。