南美干旱的担忧消散后，巴西大豆迎来了史诗级的大丰收，把全球大豆价格给压得死死的。截至2026年3月24日7点15分的北京时间，CBOT大豆的5月主力合约涨了4.5美分，也就是0.39%，不过这一周还是跌了5.28%，回到了近期的低点。白天的价格在1135.25到1154美分之间窄幅波动，说明买卖双方都挺谨慎的。美国海湾的大豆现货价格差不多维持原样，还是423到427美元一吨；但巴西的主产区大豆要便宜不少，只要408到412美元一吨，比美湾低了约15美元。这样一来，套利的空间就打开了。 之所以出现这种情况，核心原因还是供给太多。官方预估巴西这一季能产1.78亿吨大豆，这是历史上最多的一次。供应一下子从紧张变成宽松了，价格自然就被压下来了。上周连续下跌之后，市场里有了一些抄底的资金，CBOT大豆在夜盘反弹了大约4美分。但空头的势力还在，上方的阻力位大概在1150到1160美分之间。 国内情况不一样，国内因为有政策性收购还有余粮不够多等因素支持，价格一直很高。国产大豆的现货价比进口成本还高，出现了“内外倒挂”。接下来要看两个变量：一是巴西的出口节奏，要是4、5月份船期集中发出来，美豆的出口数据就会决定反弹的高度；二是国内的政策动态，临储收购进展和吃粮食需求恢复的情况会影响国产大豆价格的走向。短期内国际大豆还是震荡偏弱的走势，但暴跌的空间应该有限；中长线还得盯着南美那边的销售和黑海的谷物协议进展才行。