面对2025年整体业绩压力，科伦药业交出了一份带有转折意味的成绩单。年报显示，这家成立28年的医药企业第四季度营收52.36亿元，环比增长4.2%；净利润5.01亿元，同比提升7.7%，经营改善迹象开始显现。业绩起伏的背后，是行业格局的变化。占营收约40%的输液板块承受双重压力：一是流感发病率下降，治疗性输液需求减少；二是医保控费持续压缩利润空间。年报披露，核心输液产品销量同比下降9.8%。不过，高端产品线表现突出，肠外营养三腔袋销量逆势增长30.9%，显示产品结构调整正在发挥作用。更具战略意义的是创新药业务的进展。子公司科伦博泰研发的曲妥珠单抗等4款生物药在年内集中获批，不仅带来超过5亿元收入，也通过授权默沙东等国际药企实现海外合作突破。医疗器械分析师李岩表示：“创新药收入占比从2020年的不足1%提升至目前的7%，意味着企业已初步完成从仿制药向创新药的方向切换。”转型带来的压力仍在。抗生素原料药板块受价格竞争影响，子公司川宁生物净利润下滑23%；糖尿病用药科糖恩因集采降价，销售额下降39%。对此，管理层在业绩说明会上透露，研发投入将提高至营收的12%，重点布局ADC药物等前沿领域。行业观察人士认为，随着创新药审批节奏加快、医保支付改革深入，已完成“仿创结合”布局的科伦药业有望获得新的增长空间。公司已搭建“成都-上海-美国”三地研发体系，并通过累计超过百亿美元的海外授权交易，为后续管线推进提供资金与技术支持。
医药行业的竞争，正在从单一产品、单一渠道的比拼，转向系统能力的较量：既要在集采与控费环境下提升效率，也要在创新与国际化上形成持续产出；科伦药业年报呈现的结构性变化说明，在行业调整期，企业需要更清晰的产品策略、更稳健的经营质量和更高效的创新转化，才能在下一阶段争取更大主动权。