一、事件起因：估值方法调整引发净值骤跌 2026年2月2日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）更新净值后，A类份额单位净值从前一交易日的3.2838元跌至2.2494元，单日跌幅31.5%，创下国内公募基金单日净值跌幅历史纪录。 据国投瑞银基金管理有限公司2月3日公告，此次净值大幅波动并非白银市场价格正常波动所致，而是公司主动调整基金估值方法的结果。该基金通常以上海期货交易所白银期货合约当日结算价为基准估算净值，此次调整将估值折价幅度从-17%下调至-31.5%，由此引发净值单日大幅下挫。 公司表示，调整初衷是公平对待所有投资者，防止部分投资者提前赎回后获得高于实际资产价值的收益，损害留存投资者权益。但这个调整的时机与幅度，市场上引发了广泛争议。 二、影响评估：投诉量超万人，市场信任受损 事件发酵迅速。据第一财经报道，仅在消费保平台，以"国投白银LOF擅自追溯调整估值致损"为由提交的集体投诉已超过1.76万条，参与人数逾1.7万人。投资者普遍反映，估值调整事先未充分告知，调整幅度超出预期，且追溯适用于已完成赎回申请的投资者，严重影响了其对基金净值的合理预期与资金安排。 此次事件的影响不止于直接受损投资者，更在更广泛的市场层面引发了对公募基金估值透明度、信息披露及时性和投资者保护机制的质疑。作为国内唯一一只主要投资白银期货的LOF产品，国投瑞银白银期货LOF本身具有较高的专业门槛，普通投资者对估值方法的理解存在天然局限，这在客观上加剧了信息不对称带来的风险。 三、应对举措：分层补偿方案落地，线上渠道便捷办理 面对持续升温的投诉压力，国投瑞银基金管理有限公司于2月15日推出专项补偿方案，适用范围为以2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者，不含机构投资者。 方案按受损金额设定两档标准：估值调整影响金额不足1000元的投资者，按实际影响金额全额确定和解金额，该部分投资者占当日赎回投资者总数的九成以上；影响金额达到或超过1000元的投资者，则在1000元基础上，对超出部分按一定比例叠加计算总和解金额。 办理渠道上，公司通过支付宝小程序提供线上服务，投资者完成身份核验后可依指引在线办理。鉴于涉及投资者人数众多，对应的小程序将于2026年2月26日正式启用，技术准备工作目前正在推进中。 四、背景延伸：唯一白银LOF，合资背景显著 国投瑞银基金管理有限公司成立于2005年6月，是境内首家外方持股比例达49%的合资基金公司，股东为国投泰康信托有限公司（持股51%）和瑞银集团（持股49%）。国投瑞银白银期货LOF是目前国内市场上唯一一只以白银期货为主要投资标的的LOF产品，主要投资于上海期货交易所白银期货合约。根据2025年基金四季报，截至2025年底，该基金持有沪白银2602、2604、2606、2608、2610等多个合约，产品结构专业性强、集中度较高。 五、前景研判：监管关注度提升，行业规范或将加速推进 此次事件的核心矛盾在于，基金管理人在特殊市场环境下调整估值方法有一定合规依据，但调整的时机、幅度及信息披露方式，均未能有效兼顾投资者的知情权与预期稳定性。这折射出现行公募基金估值规则在极端行情下的适用边界尚不清晰，相关信息披露标准也有待继续细化。 业内人士普遍认为，此次事件有望推动监管层对期货类公募产品的估值方法、信息披露要求及投资者适当性管理出台更明确的规范指引，以防范类似风险事件再度发生。
这起事件揭示了两个值得关注的问题：金融创新与投资者保护之间的平衡如何把握，以及金融机构在争议事件中如何主动承担责任。随着衍生品类公募产品逐步普及，如何完善风险预警机制和投资者教育体系，将是监管部门和市场机构共同面对的课题。此次补偿方案的落地，或可为同类事件的处置提供参考。