市场上正出现一种奇怪的现象，英伟达、微软还有亚马逊这几个本应跟着AI大潮赚大钱的科技巨头，它们的股票估值都掉到了这些年来的最低点。你看英伟达这个AI芯片领域的老大，它的市盈率居然比苹果还低，要知道苹果的增长速度连英伟达的六分之一都不到呢。根据The Information提供的数据，截至本周一收盘，英伟达股价在165.17美元左右徘徊，对应未来的市盈率只有19.9倍，这可是七年以来的最低值了。再看苹果那边，远期市盈率高达28.7倍——两者之间简直是天差地别。The Information分析说，这个差值主要是因为市场正系统性地低估了AI最大的赢家。分析师们认为这不仅仅是单纯的整体抛售导致的下跌。从营收增速来看，英伟达下一个财年预计能增长71%，而苹果只有12%左右。这种市场定价跟公司实际成长的反差太大了。 微软和甲骨文之间的估值差距也在迅速缩小。两年前微软的远期市盈率是34倍，甲骨文是20倍；现在呢？微软已经跌了差不多26%，远期市盈率降到了20.4倍；甲骨文则为18.5倍——两者之间在十年内头一回靠得这么近。这种变化主要源于对增长前景预期的分化：分析师预计微软未来几年的年营收增速能保持在16%左右；反观甲骨文，它的营收增速预计会从2025财年的8.4%猛跳到2028财年的46.5%。不过要注意的是，甲骨文的体量可比微软小多了，它还在大量举债来支持扩张，财务杠杆很高，风险溢价肯定得算进去。The Information把这称为"AI机遇"。 亚马逊的情况更糟糕：它目前的市盈率倍数是自2008年金融危机以来最低的；更让人意外的是，亚马逊股价还首次跌破了沃尔玛。这在基本面层面根本解释不通：亚马逊年营收增速大概在12%以上；沃尔玛只有5%左右；前者在云计算和AI基础设施领域的地位也远不是后者能比的。这种跨赛道的估值倒置反应了当前市场在科技股定价上的混乱状态。The Information评论说如果这是一种"选择性的AI警惕综合症"，那它的影响范围已经不限于芯片股了，已经延伸到了云计算和电商平台上了。甚至可能会对OpenAI、Anthropic这些AI独角兽未来的IPO定价造成压力。