今年年底，科大智能（300222）把2025年的报表发出来了。营收和净利润都涨了，不过应收账款挺多。最近数据显示，科大智能去年总收入30.63亿元，比前年多了11.83%，净利润8077.27万元，涨了15.33%。具体来看，最后一个季度总收入11.27亿元，增幅36.67%，但净利润就下滑了，亏了76.92%。这份报表里应收账款的金额很高，占净利润的比例达到1825.3%。这结果比大家想的要差，本来以为能赚1.79亿元呢。 整体来看，各项指标还不错。毛利率是22.65%，比之前降了11.26%，净利率是2.8%，升了24.42%。销售费用、管理费用和财务费用加起来4.47亿元，占营收的14.61%，比以前少花了6.24%。每股净资产2.22元，多了5.34%，每股现金流0.25元，增了65.81%，每股收益0.1元，涨了11.11%。 下面说说具体变动的原因。财务费用少了56.47%，因为借钱少了利息也少。现金流多了65.39%，是回款快和收回保证金的结果。投资方面现金流多了286.08%，是因为赎回理财产品拿回的钱多了。筹资方面的现金流少了2801.78%，是因为还了长期贷款。存货少了14.47%，因为订单交付多了还优化了库存。短期借款少了71.66%，是还了借款并且信用证贴现也减少了。长期借款没了100.0%，全还光了。 价投圈的工具显示公司去年的ROIC（资本回报率）是4.43%，不算强。业绩有波动。净利率2.8%，算上成本附加值不高。过去十年中位数ROIC是0.56%，回报较弱。2019年最差的时候ROIC是-50.53%。历史财报一般，上市后发了14次年报就亏了5次。 公司主要靠研发和营销挣钱，得仔细看看背后的实际情况。拆解生意模式：过去三年净经营资产收益率分别是--、9.9%、15.8%，净经营利润分别是-1.71亿、6156.78万、8566.43万元，净经营资产分别是7.32亿、6.22亿、5.42亿元。营运资本占营收的比例分别是0.18、0.15、0.11。 体检报告建议关注现金流（货币资金只够覆盖流动负债的57.17%），还有应收账款（高达利润的1825.3%）。以上内容根据公开信息整理，不构成投资建议。