咱们聊聊最近这两天的行情，有点奇怪，本来中东那边打起来了，05分的时候油价一下子冲破了100美元的关口，可黄金怎么还往下掉呢？现货黄金从5200美元每盎司的高位跌下来，布伦特原油倒是摸高到了102美元。这种严重分化的走势，真是让人摸不着头脑。以前大家都说乱世买黄金，这回这黄金的“通胀对冲器”属性好像失灵了。 市场这么选肯定是有道理的。大家的解读很直接，油价涨了首先让人觉得通胀要变高，而不是觉得风险变大。通胀预期一上来，美联储加息的步伐就停不下来了，甚至还有可能逆着来降息。对黄金这种没利息的东西来说，只要美国那边的实际收益率是正的，资金肯定都跑去买美元和美债了，谁愿意去拿个“零回报”的东西呢？ 数据也很直观，美元指数稳稳站在99上方，10年期美债收益率也没跌下来。另一边油气类ETF这一周可是吸金大户，疯狂涌入了180亿美元的资金。这么一看，资金的流向和黄金完全是对着干的。 还有一种说法是市场现在开始聊“滞胀交易”了。如果高油价一直压着全球经济增速走，黄金的抗通胀故事说不定还能重新讲起来。不过现在的情况是利率逻辑太强势了，大家还是更担心在经济衰退前加息的终点会更高。大家都害怕了，就赶紧把手里的非息资产给抛了。 也有人觉得走势会反转。要是油价太高真把经济给拖垮了，大家都觉得要衰退了，贵金属可能还会迎来第二轮下跌——因为实际利率在衰退预期里会进一步抬高。说白了，黄金现在的命运不光看中东那边咋闹腾，更看美联储怎么在通胀和衰退中间找平衡。 分水岭就在这个星期的美联储会议上了。这次会议要是暗示终端利率比预期高的话，美元和美债就有新的支撑点了，黄金可能还得找底；要是官员们放出“耐心”的信号说要提前降息，金价或许就有机会反弹。这周的决议很可能就是多空双方的分水岭——到底是买在恐慌里还是逃在狂热里？答案马上就要出来了。