新年第一天，央行还是按照老样子，把市场里的钱保住。1月7日那天，央妈发了通知说，为了让银行手里的钱不多不少，正好够用，1月8日搞了一个大动作，拿出11000亿元来搞3个月期的买断式逆回购。巧的是，当天还有相同金额的老票子到期，正好凑成一笔对冲，等于没借钱也没还钱。这已经是第三个月这样操作了，看得出来央妈在这上面下了功夫，讲究着劲和节奏的配合。东方金诚的王青研究员分析说，这次主要是配合银行要长钱的需求，不是要收紧资金了。他还猜这个月的政策动作会更猛一点。 除了这个11000亿的操作，这个月还有6000亿元的6个月期逆回购也得还呢。大家都猜央妈还会接着把这两个时间点上的债给续上，说不定还得多放点水呢。要是真这样办了，那一月这两个品种的逆回购就能加量续作，说明中期钱已经连发八个月了。背后的意思就是在琢磨经济到底咋回事。 王青还说，2026年的地方债额度已经提前发下去了，估计一月就能发一批新债；加上2025年10月放的5000亿元新型工具也还在带动贷款往上涨。这些因素都可能让钱面有点紧。央妈提前把钱投进去就能压住波动，给发债和贷款铺路。 从信号上看，一直这么给中期钱就是想告诉大家政策还是要支持。现在正是稳住经济回升的时候，央行这么使劲儿既是给大项目准备粮草，也是让银行把更多钱借给实体。 另外还有个事情值得提一下，一月还会有2000亿元的中期借贷便利（MLF）到期呢。市场上都盼着央妈能多加点量续作，这样跟逆回购一起用效果更好。王青觉得一月会用逆回购和MLF一起往里注水。这也是为了把2026年的调子定在“适度宽松”上，也算是为了以后灵活点做准备。 不过钱不能乱放得太猛。王青又补充说，这次加量可能还是像2025年12月那样比较温和点。一来现在也不是发新债的高峰期，用不着这么大规模放水；二来12月的制造业PMI已经升上去了说明政策起效了。外部需求还不错嘛，“开门红”的效果挺好的，短期内不需要太急着加码降准之类的大招了。 总的来看，央妈一开年的操作还是很稳健的风格，“精准滴灌”这种路子大家都很熟悉了。通过这些灵活的工具维持了资金面的平稳充裕，也给宏观经济回升造了个好环境。在外面的形势还乱糟糟的时候，我们的货币政策肯定还会保持自主灵活的特点，用更加精准有力的手段来护航经济高质量发展。