问题——财务造假侵蚀市场信任、扭曲资源配置，是资本市场生态修复的“顽疾”；从“虚增利润”“隐瞒负债”到“关联方利益输送”，造假手段更加隐蔽、链条更长，且往往伴随中介机构失守、第三方配合造假等现象。一旦任其蔓延——不仅损害投资者合法权益——更会抬高融资成本、削弱市场定价效率，影响资本市场服务实体经济的功能发挥。 原因——利益驱动叠加治理短板，是造假屡禁不止的重要土壤。一方面，部分主体为维持股价、再融资、业绩考核或掩盖经营风险，形成短期逐利冲动；另一方面，公司治理内生约束不足、内部控制形同虚设，外部审计和中介“看门人”作用弱化，导致违规成本与收益不匹配。此外，跨地域、跨主体的造假链条增加了取证难度，行政执法、刑事打击与民事追责如衔接不畅，容易出现“查得出、罚不疼、追不全”的治理落差。 影响——强化惩防体系建设，核心在于重塑预期、修复信任、提高上市公司质量。此次座谈会明确，综合惩防体系建设已进入深化落实关键阶段，将继续打好综合惩防“组合拳”。从监管层面看，持续高压态势有助于压缩“带病闯关”和“包装上市”的空间，推动形成“守法合规者受益、违法违规者付出代价”的市场共识；从市场层面看，严厉打击造假与完善退市机制相互支撑，有利于推动优胜劣汰，促进资金更多流向治理规范、信息披露真实、具备长期价值的企业。 对策——更严、更细、更协同，是综合治理的主线。会议提出要完善制度保障，推动涉及的法律法规出台；深入增强行政、刑事、民事协同，深化重大案件行刑衔接，完善民事追责支持机制，对财务造假和第三方配合造假一体打击；同时强化公司治理内生约束，组织新一轮公司治理专项行动，推动常态化长效化机制建设。数据也说明了“惩首恶、打帮凶”的导向：2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起，作出行政处罚111起，罚没金额81亿元；对43起案件中大股东和实控人严肃追责；对配合造假的第三方以行政违法共犯方式严惩；向公安机关移送涉嫌犯罪线索112件，并支持相关案件受损投资者依法提起特别代表人诉讼。，对触及重大违法的公司实施强制退市，并对已退市公司持续立案调查，表达出“退市不是终点、追责不会缺位”的明确信号。 前景——以系统治理提升资本市场长期竞争力，关键在于形成“制度更完备、执法更有力、追责更立体、治理更内生”的闭环。下一阶段，跨部门协同有望进一步从“个案联动”走向“机制固化”，行刑衔接与民事赔偿支持机制更加顺畅，促使违法成本显著提高；中介机构执业质量与责任边界也将更为清晰，压实“看门人”职责。随着惩防体系持续落地，上市公司信息披露质量和治理水平有望稳步提升，投资者获得感与安全感进一步增强，为资本市场稳定运行和服务高质量发展夯实基础。
财务造假的治理是一场长期的、系统的工程，需要监管部门、市场参与者和社会各界的共同参与。证监会新年首会的重拳出击，既是对过去工作的总结，更是对未来的承诺。通过完善法律制度、强化协同机制、加强事前预防，我们有理由相信，资本市场的信息披露质量将不断提升，投资者的合法权益将得到更好保护，资本市场也将在更加规范、透明、高效的轨道上实现高质量发展，为中国式现代化建设贡献更大力量。