问题——算力需求快速增长与重资产投入之间的资金矛盾日益突出。随着人工智能、云计算等业态加快发展，数据中心等算力基础设施进入扩容升级期。但行业普遍投资规模大、建设周期长、回收期较长，企业资本开支压力明显。以新增负债为主的传统融资方式，难以适配产业从“规模扩张”转向“质量提升”的新阶段。如何借助资本市场工具提高资金使用效率——建立可持续投入机制——成为行业关注点。 原因——以“资产信用”为基础的证券化工具，为算力基础设施提供了更匹配的融资结构。上交所信息显示，“国金资管-世纪泓源数据中心持有型不动产资产支持专项计划”和“国金资管-世纪乌兰数据中心持有型不动产资产支持专项计划”已相继设立，两单产品合计募集63.56亿元，并于3月2日在上交所挂牌上市。市场人士认为，机构间REITs等产品以成熟运营资产为底层，更强调现金流与资产质量，有助于将存量资产转化为可再投入的资金，形成“建设—运营—盘活—再投资”的循环，缓解“重资产、长周期”带来的资金约束。 影响——有助于提升算力新基建供给质量，推动数字经济与资本市场更联动。业内人士指出，两单产品落地，说明了投资者对优质数据中心资产运营能力和商业模式稳定性的认可，也为科创领域探索以资产质量与运营现金流为核心的融资模式提供了参考。同时，底层资产突出绿色低碳与能效优化，采用“高功率、低能耗”设计，契合节能降碳、发展绿色算力的政策方向，有助于在扩大算力供给的同时降低单位算力能耗和运营成本，推动产业从“拼规模”转向“拼效率、拼品质”。 对策——以项目质量为牵引，完善标准化、规范化供给，提升长期资金配置意愿。市场机构普遍认为，数据中心类资产证券化要实现可持续扩容，关键在于建立可复制的资产筛选与运营评价体系：一是突出真实运营能力与现金流稳定性，提升信息披露的透明度与可比性；二是坚持绿色低碳导向，将能效指标、用能结构与减排表现纳入资产质量评估；三是围绕算力产业链协同，提升资产对多元算力需求的承载能力。以此次两处数据中心为例，资产具备高可靠、低时延、高带宽等特征，更能匹配人工智能训练与推理、云服务等业务对稳定性与弹性的要求，增强长期运营确定性。 前景——布局“东数西算”，优化算力资源配置，机构间REITs有望成为算力基础设施投融资的重要补充。公开信息显示，两处数据中心分别位于经济活跃的长三角地区和能源禀赋较强、成本优势突出的内蒙古地区，契合“东数西算”关于跨区域协同与资源优化配置的方向。业内分析认为，未来算力基础设施将更强调区域协同、绿色用能与网络化调度，全国一体化算力网建设也将对数据中心的能效水平、运维能力、网络连接与服务质量提出更高要求。因此，资本市场通过规范化的资产证券化产品，为优质存量项目提供盘活通道，并引导资金投向高标准、可持续的算力资产，有望增强金融服务实体经济的针对性与效率。
此次两单数据中心REITs的发行，为算力基础设施引入了更贴近资产运营逻辑的融资路径，也为“建设—运营—盘活—再投资”的持续投入机制提供了实践样本；在数字经济加速发展背景下，如何更有效地用好资本市场工具、提升资源配置效率，仍是产业与金融共同面对的长期课题。该案例为行业提供了可借鉴的思路，也为有关国家战略的推进增添了新的支撑。